15  年营收增17%，利润增24%，略低预期但仍增长强劲
        15  年公司营收6.35  亿元（+17.21%），归属上市公司股东净利润1.36  亿元（+24.04%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】15  年业绩略低于预期，主要原因是干扰素与化药业务增速明显放缓。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）而生长激素与中成药销售仍保持较快增速，推动公司内生业绩增长强劲。
        同时，公司预告16  年Q1  业绩，净利润为3100～3780  万元，同比增32%-62%，增长原因是产品销售实现稳定增长及苏豪逸明并表效应。
        生长激素保持30%快速增长，干扰素外用剂型增长迅速
        15  年生长激素销售收入达1.99  亿元，同比增30%，增长势头良好。随着产品继续在全国推广及渠道下沉，未来3  年有望保持25%以上增速。水针剂正在补充材料，预计将在16  上半年再次申报，年底前有望获批，17  上半年上市销售。
        15  年干扰素销售增7.3%，增速大幅回落（14  年增长34%）。针剂市场基本饱和，但外用剂型（栓剂、乳膏等）增长迅速，预计今年干扰素整体收入增速在10%以上。公司长效干扰素制剂目前处在II  期临床中，有望于18  年获批。
        中药业务稳健增长，化药有望今年逐步恢复
        中药业务15  年增长20%，核心品种活血止痛膏销售过亿。受OEM下游客户采购模式改变及去库存影响，15  年化药销售仅增11%。随着销售渠道拓展及客户采购的增加，16  年化药业务有望逐步恢复到15%以上增长。
        风险提示
        产品市场拓展不达预期；研发进展延后；收购公司整合失败。
        精准医疗平台初具雏形，维持“增持”评级
        公司主业在行业整体低迷下仍保持较快增速，未来新品获批有望成为新增长引擎。而战略性打造国内领先的精准医疗平台已初具雏形，通过参股博生吉20%股权及收购中德美联100%股权，增强公司在生物技术领域的核心竞争力，打开长远发展空间。考虑苏豪逸明将于16  年并表，预测16-17  年净利润分别为1.97/2.52  亿元（此前预测未并表净利润为1.96/2.49  亿元），对应增发摊薄后EPS  为0.48/0.62  元，16-17  PE  55/43x，维持“增持”评级。