􀂾业绩惨淡，业务萎缩。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业收入257.55  亿元，同比减少25％，实现归属母公司所有者净利润亏损27.92  亿元，同比下降386%，实现每股收益-2.22  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报告期内，公司生产高纯阴极铜37.93  万吨，同比下降10.43％，其中矿山铜58899  吨，同比增加17.35％；硫酸77.86  万吨，同比下降7.45％；黄金11.083  吨；白银331  吨；产能利用率仅60%，说明公司应对危机已经大幅减产。
􀂾高库存导致应对危机反应迟缓。报告期内，公司铜产品毛利率为-5.91%，而去年同期毛利率为5.2%，同比下滑11.11  个百分点，主要是由于去年铜均价同比下跌12%，特别是10  月铜价自由落体般下跌，导致价格与成本形成倒挂。公司大量高价原料难以消化，也使得公司计提存货跌价准备18.14  亿元，其中原材料计提11.17  亿元，计提比例约为26%，期末存货净额仍高达57.23  亿元，给公司下一年度经营同样带来压力。
􀂾未来展望。公司计划生产高纯阴极铜28  万吨以上，该目标仅为公司实际产能的45%左右，尽管今年铜精矿冶炼加工费（TC/RC）同比增长40%以上，但硫酸等化工产品价格大幅回落，单纯的冶炼业务对于净利润的贡献也不大，因此缩减冶炼规模也是好事，一方面可以缓解目前公司的财务压力（期货经营活动产生的现金流量净额为-51.48  亿元），另一方面，冶炼规模缩小在一定程度上将提升公司的毛利率水平。国内铜价和国际铜价今年以来已经分别上涨了64%和36%，进一步拉大了沪铜和伦铜的价差，此番上涨主要是因为受到国储收铜的影响，同时价差的拉大套利因素推升精炼铜进口大幅增加，掩盖了对铜的真实需求，我们预期二季度铜价将出现回落。