各政府部门将在未来两周公布2016 年1/2 月份经济数据(3 月8 日发布2 月份贸易数据;3 月10 日发布2 月份通胀数据;3 月8 日至15 日发布2 月份货币和信贷数据;3 月12 日发布1-2 月份实体经济活动数据)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
1-2 月份工业增加值环比增速较12 月份显著放缓
去年11 月份工业增加值环比增速上升,并在12 月份保持强劲。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)进入2016 年以来,工业增加值环比增速可能显著放缓。统计局和财新制造业PMI 数据均反映出环比增速面临下行风险。
具体而言,我们预计1-2 月份工业增加值同比增速将从12 月份的5.9%小幅降至5.8%。这意味着1-2 月份x-12季调后环比折年增速降至-3.2%,而12 月份季调后环比增幅为15.3%。
虽然政府出台了放松举措,但名义固定资产投资增速仍可能有所回落。1 月份整体信贷供应非常强劲,但2 月份的整体供应可能远少于上月。从财政存款的变动来看,1 月份的财政政策并不特别具有支持性。虽然一线城市房价出现了过热迹象,但这对于房地产投资的提振作用可能小于以往,因为一线城市土地供应有限,而中小城市房地产库存依然高企。
我们预计1-2 月份累计固定资产投资同比增速将从12 月份的10.0%放缓至9.5%。
商务部公布春节长假期间零售额表现强劲。我们预计统计局也将发布稳健的零售额数据,不过该数据可能受到以下因素影响:(1) 黄金销售强劲,但其通常兼具投资和消费的双重目的;(2) 不利的天气状况推动消费者价格上升,特别是食品价格。受反腐倡廉活动的影响,春节期间的食品餐饮消费仍旧受到抑制,但是政府对于吃喝宴请的打压并没有较去年进一步升级,一改前两年逢年节便进一步加力控制的情况。这并不意味着政府将逆转或暂停反腐,而是说明政策可能进入了一个严格而相对稳定的新阶段。
我们预计1-2 月份名义零售额同比增速将从12 月份的11.1%降至11.0%。
贸易增速进一步走低
我们预计2 月份进出口增速将进一步回落。1 月份贸易增速表现不及预期,尽管春节效应可能造成数据偏高(今年春节在2 月初,进出口活动集中于年前而可能会导致1 月份贸易增速偏高)。我们认为这反映出在外需疲弱的环境下,潜在贸易增长表现疲弱。与普遍看法不同的是,综合考虑1-2 月份数据未必能消除春节效应的影响,像去年那样春节晚时尤其如此。因此,我们预计3 月份出口数据、特别是同比出口数据可能偏高。资本外流等因素可能会继续为2 月份贸易数据带来持续的噪音。
具体而言,我们预计2 月份出口同比增速从1 月份的-11.2%降至-19%(1-2 月份累计季调后环比增幅为-3.2%)。
我们预计2 月份进口同比增速从1 月份的-18.8%升至-12.0%(1-2 月份累计季调后环比增幅为-7.9%)。
隐含的贸易顺差从1 月份的633 亿美元降至413 亿美元。