疆内中高端乳制品和烘焙品牌：公司主营乳制品、烘焙食品和节日食品的生产销售，深耕新疆市场多年，麦趣尔品牌在疆内享有较高知名度。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司品牌定位中高端，乳制品在疆内高端液态奶细分市场占有较为重要位臵，尤其在乌昌地区领先优势明显；烘焙业务已经在疆内、北京、浙江等地发展起280  余家连锁店，预计未来将继续通过直营及区域品牌整合等方式扩大连锁规模，增强渠道规模效应。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        乳制品立足中高端，疆内乳业龙头呼之欲出：得益于品牌定位中高端化及本土化运营的成本优势，公司乳制品盈利能力保持在较高水平，预计全年乳品毛利率在37%左右。公司高端白奶及养生调味奶，售价比肩伊利高端奶金典、蒙牛特仑苏。公司拟大力度参与呼图壁种牛场改制，若改制顺利，种牛场优质奶源将有力拓展公司上游产业链，旗下西域春乳业也将与麦趣尔品牌优势互补，打造疆内乳业龙头。加之未来募投项目投产、上游产能瓶颈打开，公司扎根新疆市场有望实现快速增长。
        烘焙连锁业务扩张坚定，烘焙行业仍处黄金发展期：城镇化发展、西式食品文化渗透将持续驱动烘焙行业未来快速发展，公司烘焙食品和节日食品收入占比稳定，且业务扩张战略坚定。公司疆内烘焙连锁门店稳步扩张下沉，疆外布点成面、寻求区域化向全国化加速布局，未来有望通过规模化经营、挖掘渠道价值等方式加快发展，分享行业黄金发展期。
        新美心食品收购后业绩改善显著，疆外持续整合已在路上：公司此前收购浙江新美心食品，疆外布局再下一城。收购后公司积极调整门店及营销策略，短期业绩恢复改善显著，未来新美心食品凭借产能及规模连锁优势有望成为新的增长点。此外，烘焙行业区域品牌多而分散，当前是门店整合良机，我们认为公司疆外布局才刚刚开始，期待烘焙业务继续做大做强。
        投资建议：我们预计公司2015-17  年摊薄后EPS  分别为0.72、0.88  和1.09  元，考虑公司未来乳业与烘焙业务具备高成长性，给予公司16  年55  倍PE，对应目标价48.4  元，首次覆盖给予买入-A  评级。风险提示：呼图壁种牛场整合进度低于预期、烘焙门店扩张放缓、食品安全事件等。