事件：公司公布2015年年报，全年实现营业收入8.59亿，同比增长22.85%；营业利润1.98亿，同比增长29.13%；归属上市公司股东净利润1.74亿，同比增长27%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基本每股收益0.57元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  
        消费升级带动VVT快速增长，贡献主要增量。公司2015年实现营业收入8.59亿，同比增长22.85%，增加1.59亿元。分产品结构看，四大成熟产品（液压挺柱、机械挺柱、液压张紧器和摇臂）合计实现收入4.3亿，同比仅增长1.37%。伴随消费升级，微面乘用车化趋势明显，公司VVT产品和VVL电磁阀收入快速增长，全年实现2.3亿，同比增长73.47%，增加0.97亿，占全部收入增量的61%。预计微面MPV化仍处于快速进展之中，公司的VVT业务将成为未来2年主要的内生增长点。  
        储备产品丰富，成长路径清晰。公司以传统优势业务为基点，围绕发动机、变速箱等核心动力总成，持续扩大产品覆盖范围，成长路径清晰。在VVT产品之外，公司在机油喷嘴、高压油泵挺柱和泵壳、燃油喷射系统零部件、自动变速器零部件等四类业务持续投入研发，预计产品平台战略的稳步推进将为后续增长提供充足的空间。
        销售费率下降，收入的规模效应显现。公司2015年销售费用0.23亿，同比增长2.85%，销售费率2.72%，同比降低0.53个百分点，公司产品平台战略的规模效应开始显现。管理费用0.77亿，同比增长32.44%，与收入增速吻合。  成长路径清晰，受益消费升级，首次给予"增持"评级。公司主业竞争壁垒高，在零部件行业中盈利能力较强。同时平台化战略产品储备丰富，成长路径清晰。此外，公司前期公告拟收购湖南升华科技进入动力电池三元材料领域，反映出管理层在新能源汽车领域的积极布局态度。预计公司2016-2018年EPS分别为0.67、0.84、1.01元，首次给予"增持"评级。  
        风险提示：汽车行业需求下滑，客户配套进展低于预期