􀁺  新角度分析三维通信投资价值的关键因素
三维通信是一家规模持续扩张中的中小设备公司。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们通过分析发现：行业需求扩张+自身处于快速发展期，是分析其投资价值的关键因素。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
􀁺  行业：重组+3G  刺激行业需求，09  年有望达到百亿
公司所处的网络优化覆盖行业未来三年吸引力诱人。2G  时代，网络优化市场规模在40－50  亿元之间。随着电信重组的完成，弱势运营商为了提升网络质量，改善用户体验，将加大网优投入，2G  市场需求将进一步增长。3G  投资的加速，又将为行业带来50  亿元以上可持续的增量空间。因此，继08  年行业需求达到80  亿之后，09  年行业需求有望突破100  亿。预计10、11  年市场规模将继续增长，随后保持稳定。
􀁺  公司：产能扩张+产品升级，驱动未来两年收入翻番
公司目前处于快速成长期，是国内网优行业最具潜力的企业。2008  年公司收入为4.45  亿元，排名行业第五。公司计划用三年的时间进入行业前三，我们预计公司09、10  年的收入将达到6.65  亿元（增长49%）、9.23  亿元（增长39%）。
􀁺  维持“谨慎推荐”的投资评级
根据我们的盈利预测，三维通信2009—2011  年每股收益分别为0.67  元、0.85元、1.11  元。目前股价对应的09－11  年市盈率分别为28.8  倍、22.7  倍、17.5倍，市净率6.3  倍，市销率5.2  倍。公司目前的估值水平略低于国内通信设备公司的平均值。公司目前处于入规模快速扩张阶段、具备一定的技术优势、盈利能力较强。综合各因素，我们维持“谨慎推荐”的投资评级。