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平高电气研究报告:中原证券-平高电气-600312-开关龙头将尽享特高压盛宴-090417

股票名称: 平高电气 股票代码: 600312分享时间:2009-04-17 13:39:54
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 潘杭钧
研报出处: 中原证券 研报页数:   推荐评级: 增持
研报大小: 297 KB 分享者: zho****100 我要报错
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【研究报告内容摘要】

􀁺  公司本部竞争力增强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本部08  年新增合同大幅增加33  亿元,同比增长32%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)特高压产品收入确认及原材料价格下降可有效提升公司整体毛利率。销售模式成功转换费用率稳定,所得税享受15%优惠。
􀁺  对平高东芝依赖性降低。平高东芝受全球经济危机影响较大,加上汇率变动削减利润,08  年贡献投资收益占净利润58%,远小于07年贡献占比82%。经济复苏后公司将东山再起,预计2009、2010  年收入分别达20、25  亿元。
􀁺  特高压  GIS  将成利润新增长点。未来电网建设将向特高压方向发展。公司作为三家特高压开关龙头之一,增发项目投产后有望一枝独秀,尽享特高压盛宴。若09  年特高压项目中标,可在2010  年确认14亿元收入。未来特高压GIS  产品将成公司利润新增长点。
􀁺  投资评级:“增持”。预计公司2009、2010  年EPS  分别为0.40、0.71元,动态市盈率分别为42、23  倍。公司将充分享受特高压建设的盛宴,产能增长与市场需求双重因素将推动公司业绩持续稳步增长,维持“增持”的投资评级。
􀁺  风险提示:国家产业政策风险;资金压力;原材料价格波动;国际金融危机及汇率变动风险等。

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