投资要点
        我们此前反复强调，就宏观环境而言，既要化解旧产能又要升级新经济，因此，中长期推进转型改革与短期维持稳定守住底线的两种政策取向会相互交织与反复，分别阶段性的主导A股行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】所以，我们在3月1日的春季策略会《留得青山，打好游击》中明确提示"消耗性、磨人的行情伴随了震荡和反复，若稳增长持续超预期，注意把握周期与投资性行业超预期表现机会，打好游击战，一旦机会出现，不能放过。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）"目前正是春节后的第一场游击战的时机，可以积小胜为大胜。但需要降低目标收益率，灵活控制仓位，适时调整结构，精选风险与受益匹配度较好、或者切实出现供需结构改善的标的。  首先，市场对国内流动性和货币政策的预期明显提升。降准信号意义明显，宽货币配合宽信用和供给侧改革，短期维稳措施稳定了风险偏好，降准类长期的流动性工具替代了逆回购、MLF等偏短期的流动性工具，久期的延长也修复了市场情绪。
        此外，快速增长的信贷数据为市场大幅提升对金融体系流动性的预期提供了可能性。  第二，商品价格上涨、PPI预期改善、补库存是短期的重要驱动力。多数商品价格近期迎来一波强劲的反弹，原油、螺纹钢、PTA、动力煤等价格均出现持续的、普遍的上涨。兴业策略团队在2月21日的周报中就前瞻性预判2月份PPI环比降幅将收敛甚至转正（见图1），并再次提示商品价格上涨通过基本面和情绪两方面给周期性板块回升奠定了基础。未来依然存在由宽松预期带来的周期品的反复躁动机会。