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        债券
        解密债市需求扩张背后的风险与机遇。从需求方面看，理财规模继续扩张、农商行大量买买买、和避险情绪，推动公募基金转向债券配臵，这几个因素“共振”推动了15  年下半年的债券大牛市。借鉴15  年权益市场配资监管和股灾的经验，如果牛市由高杠杆组成，一旦出现强行去杠杆，短期踩踏可能在所难免，需要防范债市去杠杆和一致预期反转造成的下跌风险。
        策略
        连续大涨点评：政策已暖，珍惜机会。A  股连续两天大涨，并伴随成交量回升，市场情绪好转。大类资产价格变化的起点是15  年12  月美国开始加息，大类资产再平衡，资金流入避险的美债和黄金。结构上参照上周提出的均衡建议，国内政策阶段性偏向稳增长，传统周期性行业中选与消费更相关的部分地产、禽、猪、维生素、印染等，十三五规划聚焦中期转型，精选新兴行业尤其是文教体卫等新兴消费，主题看资产注入的军工。