基本面：油价和避险情绪主导美元指数2月份走势，整体呈现V型。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际大宗商品价格震荡为主，CRB现货指数微涨0.04%，布油微涨0.88%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）国内钢铁煤炭价格出现不同程度小幅反弹。综合考虑工业品价格和产量，2月份工业环比增速或出现改善。随着雨雪天气和春节因素的消褪，预计2月份CPI将回到1.8%左右的水平。2月份PMI显示需求端仍然疲弱，但料春节因素褪去，叠加积极财政政策与宽松货币政策接连发力,3月PMI数据能得到一定程度的改善。房地产方面，受春节因素影响，2月成交相对清淡，但二、三线城市开发商拿地意愿回升。近期出台的房地产交易减税政策与08-09年的相关政策相比，对非普通住宅的利好力度更大。新政对投资的刺激有限，人口红利的褪去才是房地产周期的根本问题。但目前来看，刺激政策出台后，一二线城市销售数据火爆，去库存效果明显。
        政策及资金面：美国近期四季度GDP、核心PCE等经济数据大超预期，美联储内部对于加息进程也存在分歧。联邦基金利率期货显示的加息概率则较半个月前有所提升。欧元区数据则不尽如人意，CPI不及预期，德国2月制造业PMI跌至15个月低位，欧央行可能在3月会议上扩大刺激措施。英国退欧概率提升也加剧了风险。日本同样深陷泥沼，日本央行可能仍不得不进一步扩大宽松。根据G20会议前周小川答记者问，中国货币政策则继续保持稳健，反对竞争性贬值。我们判断定向投放基础货币的操作仍将持续，国内流动性总体平稳。降准利好资金面，对汇市和债市影响均有限。等待公开市场操作利率是否跟随下调。