◆2015年度业绩基本符合预期
　　公司发布2015年年报，实现营业收入102亿元，同比增长4.2%，实现归属于母公司净利润7.8亿元，同比增长10.29%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　◆汽车产销增速放缓，公司零部件业务将维持微增长态势
　　公司营收增长主要源于物资贸易收入同比增长63.18%，达到12.3亿元，占营收比重提升5.34个百分点至12%，但物资贸易的毛利率下降了0.77个百分点至1.66%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）汽车零部件制造业务实现营收85.5亿元，同比增长0.73%，毛利率提升了0.2个百分点，达到24.31%。在营收小幅增长情况下，公司期间费用率下降了1.22个百分点至12.71%，主要源于技术研发费、职工薪酬的下降以及汇兑收益增加，带来的管理费用率及财务费用率的小幅下降所致，从而使得净利润增速稍高于营收增速。我们认为，受汽车产量增速放缓影响，公司汽车零部件业务后续将维持微增长态势。
　　◆集团新能源汽车业务优质，存在资产注入预期
　　集团旗下拥有万向电动汽车公司、电池生产企业A123、电动车生产企业菲斯科，都是新能源汽车优质标的。2010年12月30日，万向集团承诺，在公司认为入股万向电动汽车公司的条件成熟，并提出入股动议时，或是万向电动汽车公司完成产业化，盈利状况正常稳定时，同意以转让、增资等形式入股万向电动汽车公司。我们认为，公司去年7月以现金11,000万元参与天津市松正电动汽车技术股份有限公司增资，表明公司有意往新能源汽车方向发展。这两年新能源汽车发展迅猛，集团新能源汽车业务预计表现较好，且承诺盈利状况正常稳定时，同意公司增资入股。由此可预计集团优质新能源汽车业务后续注入公司是大概率事件，对潜在新能源汽车龙头标的估值应该给予合理溢价。
　　◆维持增持评级，目标价21元
　　公司主业稳定增长，并积极向新能源汽车产业转型，业绩及估值有较大提升空间。我们预计公司2016-2018年净利润分别为8.96亿元、10.58亿元、12.79亿元，对应EPS分别0.39元、0.46元和0.56元。维持增持评级，6个月目标价21元，对应2017年约45倍PE。