事件：公司于2月27日公布2015年业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　投资要点
　　净利润同比增长44.17%，符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）业绩快报显示，2015年公司实现营业收入52.09亿元，同比增长51.01%；实现营业利润16.75亿元，同比增长44.17%；实现归属于上市公司股东的净利润13.55亿元，同比增长44.04%，与我们预期的13.19亿元基本一致。订单充沛，后续业绩确定性高。公司2105年8月通过定向增发募集资金61.87亿元，并引入国家开发银行成为公司第三大股东，资金实力及市场竞争能力进一步显著提升。9月份后，公司频频获得巨额订单，9月15日，公司公告中标"晋阳污水厂一期建设项目EPC总承包"项目，中标价10.96亿元；12月7日公告中标乌鲁木齐昆仑环保集团有限公司PPP项目，投资总额26.64亿元，均为污水处理厂及配套管网建设投入；12月19日公司再度中标兴义市水务一体化建设项目（EPC），中标总价为15.01亿元，项目内容仍均以水处理及配套管网建设为主，包含供水、污水、污泥处置中心、供水管网和污水管网等。
　　我们认为公司订单含金量高，随着海绵城市建设的推进及各级政府对水治理重视程度的提升，公司经历2014年的短暂业绩增速下滑后，将再度迎来新一轮持续高速增长。
　　水环境治理须进一步加强，PPP及海绵城市建设加速行业成长。目前，我国城镇生活污水量、COD和氨氮排放量占全国总排放量的比例分别达到67.6%、37.6%和57.0%，随着我国人口的持续增长及城镇化水平的提高，城镇生活污水排放量预计到2030年将达到约600亿吨，是当前的1.6倍，按照目前的排放控制水平，城镇生活污水中排放的COD、氨氮在2030年将比当前增长约33%。为改善水环境质量，提高城镇生活污水排放标准势在必行。
　　2015年11月环保部发布《城镇污水处理厂污染物排放标准(征求意见稿)》，新标准将污染物项目总数由现行标准的62项达提高至103项，部分原有项目排放标准提高，并增加了水污染物特别排放限值，特别排放限值总体与《地表水环境质量标准》（GB3838-2002）Ⅳ类水体水质要求相当（总氮除外）。目前我国共有城镇污水处理厂4136座。其中，敏感区域外约30%的污水处理厂（约1000座）目前未达到一级B标准，敏感区域内约53%的污水处理厂（约500座）未达到一级A标准。预计仅原有水厂的改造总投资需求将超过1300亿元。此外，国务院办公厅2015年10月发布《关于推进海绵城市建设的指导意见》，亦提出要以黑臭水体治理为突破口，推进区域整体治理。
　　新建水厂、黑臭水体治理、原有水厂的提标改造，将为水处理行业带来巨大成长空间。PPP模式及海绵城市建设的推进则有利于加速水治理行业的发展。
　　盈利预测与投资评级。我们坚定看好公司的竞争实力，预计公司2016/2017年营业收入分别为78.38/101.91亿元，归属母公司净利润分别为19.65/27.51亿元，完全摊薄后EPS分别为1.60/2.24元。给予2017年28-32倍PE，未来6-12个月目标价区间为63-72元，目前公司股价37.12元，继续"推荐"。
　　风险提示。项目实施进度慢于预期、应收账款过高。