◆2015年业绩同比上升24%，EPS0.86元
　　公司发布2015年业绩快报：2015年1-12月公司实现营业收入53.3亿元，同比增长6.5%，归属上市公司股东净利润7.15亿元，同比增长24%，每股收益0.86元；单4季度公司实现营业收入16.97亿元，同增23%，环增18%，归属上市公司股东净利润2.5亿元，同比增长70.4%，环比增长39.7%，单4季度贡献EPS0.3元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　15年国内房地产投资增速下滑，导致防水行业下游需求疲弱。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司稳地产直销与工程渠道，同时加强基建与民建业务的开展，效果于2015年下半年显现，单季营收增速逐季回升。四季度公司营收增速23%，原油价格下跌助力成本端改善、毛利率上升，营业利润增长近50%，叠加营业外收支因素，归属母公司净利润同增70%，超出市场预期，最终公司全年业绩录得24%增速。
　　◆加强产能、产品布局，回购股票或表明股价安全边际足2015年中报显示公司营收下降7%，主因为工程渠道营收下滑30%，预计报告期末工程渠道营收降幅收窄至个位数。总体来看，公司地产直销渠道稳定，基建、民建业务不断发力，产能利用率仍处较高水平。公司持续加强产能、产品布局，杭州建德、四川泸州、青岛莱西、河南濮阳等新项目有序推进中。“大行业、小企业”的行业格局中，龙头地位持续巩固。
　　2015年9月24日，公司实施股票回购方案，拟择机以不高于20元/股的价格回购股票，总金额不超过4亿元。截至2016年1月31日，公司回购股份数量共计约997.6万股，占公司总股本比例约1.2%，最高成交价15.35元/股，最低成交价12.39元/股，支付的总金额约1.4亿元（含交易费用）。回购股票行为表明当前股价具备一定安全边际。
　　◆逆势扩张显实力，成长性仍具备
　　公司2015年业绩前低后高，显示了管理层优秀灵活的管理能力，得益于原油价格下跌并维持低位，预计公司全年毛利率提高约5个百分点。防水行业“大行业、小企业”格局中，公司作为龙头加强产能、产品布局，强者恒强；当前股价对应PE估值水平已处于历史底部，公司回购股票行为表明股价具备一定安全边际。预计公司2015-2017年EPS分别为0.86、1.05、1.25元，目标价21元，对应2016年20倍PE水平，维持“买入”评级。
　　◆风险提示：宏观经济下行、需求不及预期，原材料价格上涨。