投资逻辑  
        并购广州易幻网络，进军游戏海外发行市场。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】宝通科技通过现金加股权的方式获得广州易幻网络70%的股权（1月28日公告，获证监会有条件通过），业绩承诺2016年、2017年、2018年净利润分别不低于1.55亿元、2.02亿元、2.62亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014  年我国自主研发移动网络游戏海外出口实际销售收入为12.73  亿美元，同比增长366.39%，同时东南亚、印度、俄罗斯等海外游戏市场快速发展。宝通进军游戏海外发行市场是传统业务转型的重要布局。  
        易幻网络在游戏海外发行公司中市占率排名第二，并表后将大幅度提升宝通业绩。易幻发行的游戏《六龙御天》预计2016年将贡献约7亿流水。
        《天龙八部》2016年实现约1亿元流水。按照公司S级和A级产品规划，我们预测2016年、2017年公司S级和A级产品流水之和分别为12.8亿、18.1亿，我们假设S级和A级游戏产品占公司总流水的70%，则2016年、2017年公司总流水为18.25亿、25.86亿，按照11%的净利润率计算，预计2016年、2017年实现净利润约为2亿、2.8亿，归母净利润分别为1.05亿、1.96亿。  
        公司传统业务向总包服务转型，降低下游行业景气度下降对公司的影响。输送带综合信息服务市场，将成为公司传统业务未来业绩的增长点，目前国内输送机总长度为30万公里，检修以及备件更换的费用大约为80-90万/公里，国内输送带存量维护市场潜在空间为3000亿左右。我们预测2015年~2017年，输送带产品销售利润维持在7000万左右，总包业务利润约为500万，2400万，4800万，考虑到公司对宝通工程持股比例为57%，公司输送带业务归母净利润2015年~2017年约为7000万，7800万，1.1亿。    
        投资建议与估值  公司输送带业务贡献的EPS  2015年~2017年分别为0.23元、0.27元、0.36元；易幻网络贡献EPS  2016年、2017年分别为0.37元、0.65元，2016年不考虑并表时间备考EPS为0.49元。我们给予公司输送带业务2016年20倍PE；游戏海外发行业务方面，参考昆仑万维及同行业公司2016E  PE，wind一致预期中位数为51倍，给予公司海外游戏发行业务50倍PE，目标价为30元。给予公司"买入"评级。    
        风险  海外游戏市场竞争加剧；海外游戏市场政策性风险。