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传视影视研究报告:华鑫证券-传视影视-832455-公司定期点评报告:业绩大幅增长,布局产业链上下游-160301

股票名称: 传视影视 股票代码: 832455分享时间:2016-03-03 08:33:28
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 于芳
研报出处: 华鑫证券 研报页数: 4 页 推荐评级: 审慎推荐
研报大小: 416 KB 分享者: tr****e 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2015  年1-12  月,公司实现营业收入7,354.37  万元,同比上升81.29%;实现营业利润1,882.75  万元,同比大幅上升286.58%;实现归属于母公司的净利润1,656.02  万元,同比大幅上升237.12%;基本每股收益1.20  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        营业收入大幅提高,期间费用率下降为业绩增色:2015  年,公司营业收入同比增长达  81.29%,主要归功于公司制作的网络剧、电影在2015  突破性的进展,其中公司收购的星睿天艺经纪公司贡献颇多,此外,真人秀项目的收入较以往也有大幅增加。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方面公司的期间费用率大幅下降,同比下降近15  个百分点,也在一定程度上加强了公司的盈利能力,2015  的净利润较上年增长达237.12%,这是公司连续第二年利润增长率在200%以上。随着业务的稳步推进公司业绩有望再上一台阶。
        从影视前后期制作,向产业链上下游延伸:除了原有的商业宣传片、TVC  广告制作收入保持稳定增长以外,公司在纪录片方面的收入大幅增长,成功制作了众多大型纪录片如:《海上丝绸之路》、《孔府档案》等。公司在真人秀方面也取得突破,其中《跟着贝尔去冒险》取得相当不错的收视成绩。2015年公司还投资控股星睿天艺经纪公司,为本公司创造了可观的经纪收入。此外,公司还通过多重途径,布局产业链上下游项目,已转型成为一家全流程制作发行的专业影视创作公司。
        整合资源,切入互联网传媒:通过布局全产业链,公司目前具备相当的影视制作能力。公司未来将强调与互联网——尤其是移动端播出平台的合作,计划通过一批网络剧项目的开发,形成一些有广泛影响力的网络剧作品。通过版权再开发,产生持续性的盈利点。互联网市场的容量巨大,如能及时切入,将对公司未来发展产生积极影响。
        盈利预测:我们预测公司2016-2018  年EPS  将分别达到1.27元、1.57  元和1.84  元,按照其2016  年2  月29  日收盘价22.18元进行计算,对应2016-2018  年动态PE  分别为17.4  倍、14.1倍和12.0  倍,目前的股价具备一定的投资价值,考虑到新三板市场流动性不强的因素,给予“审慎推荐”评级。
        风险提示:(1)项目无法通过主管部门审查;(2)影视剧收入不达预期;(3)实际控制人控制不当。
        

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