众多不利因素导致了08年出现巨亏
　　08年公司遭遇了接连的不利因素的打击，首先是经济趋缓、地震和奥运航班管制导致国内航线和国际航线需求下降，其次是航油价格的剧烈上涨，随后公司实施套期保值操作后油价暴跌，最后是所投资的国泰航空股价暴跌，这些不利因素导致公司在08年产生了重大亏损，亏损额达到创公司记录的92.6亿元，每股亏损额达到了0.77元，营业利润达到了-108.5亿元，完全符合我们的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　整体上09年将雨过天晴
　　整体上，08年这些不利因素均得以逆转或者缓解，国内需求比较旺盛、油价略有回升、香港资本市场也出现了回暖。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）具体到一季度，公司实现净利润8.8亿元，折合每股0.08元，其中，营业收入同比减少15.08亿元；汇兑收益同比减少7.41亿元；民航建设基金返还和减免6.55亿元。此外，燃油套期公允价值变动损失转回9.89亿元，而本期发生实际支付9.48亿元，导致投资亏损，但燃油成本同比减少16.52亿元。
　　国内航线的高增长和套保浮盈将带动公司盈利的大幅改善
　　公司主要运力投放在北京和成都，需求分别受奥运和地震的抑制，因此抑制需求的释放使其国内航线有望保持高增长，并带动票价水平的回升，我们预计4-8月份公司国内航线的票价水平将达到甚至超过去年同期包含燃油附加费后的价格，并且国际航线的复苏也将减少其损失，再加上油价回升的套保浮盈以及香港资本市场回暖导致对国泰航空的正投资收益，预计09年盈利将大幅改善。
　　风险提示
　　经济大幅放缓可能导致旅客增长和票价水平不能达到预期。