◆2015年度业绩基本符合预期
　　公司发布2015年度业绩快报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年实现营收收入9.3亿元，同比下降22%，实现归属于母公司净利润9115万元，同比下降29%，基本符合预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　◆中重卡及工程机械市场疲软，对公司业绩产生不利影响
　　公司主营业务为非等速传动轴的研发、生产和销售，主要用于商用车和工程机械领域。公司重卡系列产品的市场占有率超过30%，在工程机械领域的占比更是超过70%，处于垄断地位。但2015年商用车及工程机械行业受宏观经济环境影响，均表现不佳。其中，商用车产量同比下滑10%，中卡、重卡产量下降幅度更大，分别同比下降23%和40%，工程机械如挖掘机2015年产销下滑幅度也超过30%，对公司业绩产生不利影响。
　　◆发力军工正发力，后续发展值得期待
　　公司目前已被批准公司为三级保密资格单位，预计将在此基础上不断在军工领域取得更大突破，打开公司成长空间。我们认为，公司此前已与中国航天科工集团第四研究院旗下的三江万山、中国兵器工业集团旗下的北奔重汽签署的保密协定，后续双方的合作有望进一步紧密，在拿到许可证后有望快速开展承担起武器装备科研生产任务。
　　◆等速传动轴有望取得突破，全球化战略提升发展空间
　　公司是非等速传动轴国内龙头，全球排名前三。受重卡及工程机械需求放缓影响，短期业绩有一定压力。为此，公司正加速等速传动轴研发，2016年有望取得突破性进展，对于提升公司成长性意义重大。另外，公司海外营收占比正不断提升，有望从2014年的5.2%提升至10%左右，且公司已经通过Volvo商用车配套认证，后续有望批量供货，并将以此为契机，不断开拓更多海外新客户，提升海外营收及净利润占比，打开公司成长空间。
　　◆维持买入评级，6个月目标价17元
　　传统业务迎增速拐点；开拓轿车市场、海外市场提升成长空间；军工领域加速开拓及加速迈向工业4.0，值得期待。我们预计公司2015~2017年EPS分别为0.16元、0.18元、0.20元，维持买入评级，6个月目标价17元。
　　◆风险提示：商用车、工程机械产销不及预期；公司海外拓展不及预期