􀁺09  年一季度业绩符合预期
08  年共实现利润33  亿元，同比下降39%；每股收益0.4  元，全面摊薄净资产收益率为8.6%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】09  年1  季度，公司盈利9.96  亿元，每股收益0.12  元，同比上升9%，年化净资产收益率上升至10%左右。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）受证券市场回暖和交易量上升影响，公司经营业绩较08  年四季度出现明显好转，IPO  业务暂停和创新业务增长缓慢使得经纪业务收入占比提高。
􀁺  市场份额下滑、佣金率上行，经纪业务稳定
公司参于低交易佣金率的市场竞争不明显，佣金率水平呈现上升态势，同时也造成了一定的市场份额的流失，但经纪业务收入整体稳定。08  年，公司股基权证交易总量占市场份额为4.41%，净手续费率为0.135%，09  年一季度，公司经纪业务市场份额为4.08%，手续费率为0.192%。
􀁺  自营业务相对保守
09  年一季度，市场回暖使得股票价值上升，公司也对部分固定收益产品进行了减持，一季度自营业务收入1.56  亿元。在自营结构和投资风格方面，公司维持了一贯的保守风格，固定收益产品占主体，截至一季度末，交易性金融资产82.1亿元基本全部为债券产品和货币型基金，结构上进行了部分减持；可供出售类资产15.1  亿较年末增长3.8  亿元，应是对股票投资进行了小幅增持，未来市场走势对公司业绩影响有限。
􀁺  上调公司业绩预测，维持“中性”评级
证券市场交易额持续维持高位，使得全年交易量很可能较我们期初预期的更加乐观，我们将年日均股票交易量中性假设由1000  亿元上调至1300  亿元，同时根据公司自营投资风格的现状，将09  年EPS  由0.37  元上调至0.42  元，目前股价已反应了公司以经纪业务为支撑的业绩。随着未来公司创新业务的逐步推进，资金应用和利润来源都将更加多元，这取决于此等业务推进的速度，暂维持公司“中性”评级。