■  2月份博彩总收入同比下降0.1%至195.21亿澳门元（1月份同比下跌21.4%）;  日均博彩总收入为6.73亿澳门元，环比增长11.8%
        ■  维持2016年博彩总收入同比增长2%的预测。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】预计3月份博彩总收入同比温和下降6%
        ■  中场表现强劲，博彩业重拾动力。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因各公司表现分化，我们维持行业整体中性评级。首推新濠博亚和银河娱乐春节畅旺，环比强劲回升
        2  月份博彩总收入下降幅度好于市场预期的2%下降，符合2  月初同比-5%  ~+5%的预期。我们预计2  月份贵宾厅博彩总收入同比下跌约10%，中场博彩总收入同比改善约10%。贵宾厅仍然录得较大下跌，而得益于春节季节性因素加强和酒店客房增加，中场博彩总收入继续改善。2016  年春节期间，内地旅客同比上升4.3%至793,598  人次，相较于2015  年春节的同比下跌1.2%。我们相信旅客人数增加有利于中场业务博彩收入增长。
        挑选估值落后的标的
        我们认为除了春节博彩总收入强劲以外，澳门赌场运营商2015  年第4  季度业绩好于预期是博彩业跑赢大盘的主要原因。博彩业现价的2016  年预测市盈率为24  倍，EV/EBITDA  比率为13  倍，符合过去5  年的估值水平。虽然澳门博彩总收入企稳的迹象，但我们认为不是所有运营商都会受益：澳门半岛运营商高度倚赖贵宾博彩，市场份额会继续流失至以中场为主的路氹运营商。我们认为要对整个行业加码言之尚早，但是推荐具备以下特点的个别运营商：1）正在赢得市场份额，2）开幕延迟风险较低，3）资本开支压力较轻，4）资产负债表坚挺从而较不可能下调派息。因此，我们建议投资者买入估值不高的运营商，如新濠博亚和银河娱乐，我们预计随着其资产负债表加强，EBITDA  将录得环比增长。