要点：2  月随着标的价格大幅下跌，价格已经较低，估值便宜，可以逐步建仓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】因此我们推荐投资在3  月高位时轻仓卖出虚值认沽策略，卖出3  月的行权价为1.80  的认沽期权，收取标的不跌的收益，收取时间价值，而且隐含波动率下降也对这个策略有利。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）当标的大涨时日内我们可以构造卖出跨式。当标的大跌时日内我们可以买入认沽期权构造牛市价差对冲风险或者等待被行权获得标的。风险偏好较低的投资者也可以构造认沽期权牛市价差，卖出3  月的行权价为1.85  的认沽期权，买入3  月的行权价为1.80  的认沽期权。
        第一部分  行情回顾
        2016  年2  月市场初始出现了反弹，市场开始向好，但25  日50ETF  大跌5.05%，2  月华夏上证50ETF  下跌1.92%。
        2  月期权的日均成交量为181086  张，日均成交量较1  月大幅下降20%，因为行情整体比较温和，所以期权活跃度有所下降，其中认购期权和认沽期权日均分别成交97672  张和83413  张，认购和认沽期权的日均成交量分别下降22%和17.66%，其中2  月25  日因为标的大跌5.05%，当日也因此期权成交量达到月内最高，至258551  张。本月认沽期权增速比认购下降的慢，反映了在市场下跌的时候认沽期权发挥了避险功能。
        2  月底期权的持仓量为533253  张，较1  月底上升1.20%，其中认购期权和认沽期权分别持仓342310  张和190943  张，认购期权较1  月上升3.46%，认沽期权上升10.79%。从2月16  日开始至2  月24  日最后到期日，认购整体上大幅减仓，而认沽却大幅增仓，反映投资者那段时期对标的的看空，后面走势也验证了投资者的观点。