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研究报告:安信证券-1月中国债务数据综述:两张表概览中国债务-160301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-02 16:52:12
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗云峰
研报出处: 安信证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 261 KB 分享者: bai****an 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        (1)1  月底中国总债务(不含外债)规模209.2  万亿元,前值203.5万亿元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        (2)1  月底中国总债务同比增长22.6%,前值20.5%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)分部门来看,1  月负债同比增速上升最快的部门来自金融机构,其负债同比增速高达32.8%,前值23.4%;政府部门负债同比增速在1  月底达到24.3%,略高于前值23.8%,2015  年6  月以来的政府持续加杠杆仍未结束;居民部门负债同比增速在1  月底达到17.1%,高于前值16.6%;非金融企业1  月底负债同比增长18.1%,低于前值19.0%。整体来看,与2015  年中相比,居民和非金融企业的融资需求有所上升,但仍然相当有限;政府部门是带动融资需求上升的最重要力量,作为伴生加杠杆的部门,金融机构的负债同比增速也明显上升。
        (3)我们以总债务同比增速减货币供给同比增速衡量货币供需缺口,我们测算的1  月底中国货币供给同比增长14.6%,前值13.2%;1  月底货币供需缺口为8.0%,前值7.3%。2015  年6  月以来,与政府加杠杆同步,货币供需缺口开始持续上升,而收益率整体下行,体现了分部门研究的重要性。
        市场观察:股票市场反弹,债券市场利率多数下行
        周二股票市场反弹,货币市场利率下行,债券收益率多数下行。国债期货下跌,可转债全线商战,美元兑人民币下行。
        备忘录
        1、3  月1  日,澳洲联储维持现金利率目标在2%不变,符合预期。
        风险提示:有重要因素未列入分析框架。
        

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