在考虑加工套利时，一般有两个标的可供选择，价比（螺纹/铁矿）or价差（螺纹-1.6铁矿）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】生产成本构成公式告诉我们，螺纹成本=原料成本+加工费用，其中原料成本具有价格敏感性、加工费用相对固定，在不同价格区间螺纹与/铁矿比值与钢厂利润关系存在较大不稳定性，且螺纹/铁矿这一比值无法直观地反映利润情况。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2014年初及以前，螺纹/铁矿比长期处于4.1及以下，且比值为4.1时，螺纹利润测算利润近200元/吨。而2015年以来，螺纹/铁矿的比值已攀升至4.8-6.1，且比值为4.8时，螺纹测算利润接近0元/吨。从逻辑与统计数据的角度看，螺纹/铁矿的稳定性偏差，作为套利标的存在瑕疵。因此在螺纹铁矿套利的策略里，我们并不以统计套利为驱动，以基本面套利为主，统计指标为辅。  目前从基本面来看，钢厂方面供给谨慎，整体复产规模不如预期，主要原因有以下两方面，一、价格上涨后利润虽有所修复，但完全利润仍较低，生产企业对后市预期相对悲观；二、银行有抽贷情况出现，特别是民营企业，差异化信贷压制复产动力。据调研显示，年后已经复产加上即将3月复产的钢厂高炉日均贴水产量总量在8万吨左右，折合到日均铁矿用量在14万吨左右。从铁矿的供给来看，澳洲三大矿山2月19日环比1月末增加322万吨，3月上旬将集中到港；新增发货量可以抵消复产对于铁矿的需求增量，后期港存难现大幅下降。
        综合来看，基建投资发力以及地产投资阶段性触底使得经济企稳的可能性加大，在此背景下淡旺季切换带来的需求环比增量将导致行业钢产量阶段性回升，钢厂利润有可能继续得到修复；若需求不如预期，在低利润背景下，钢厂改工压力将继续增加，低开工或延续，因此从基本面来看，铁矿的供需矛盾仍大于成材，操作上，买矿抛螺的套利可止盈，接下来可关注正向加工利润的套利，即买成材空原料。  开仓说明，若做完整加工利润套利，可带入焦炭开仓，配比方面如下，开仓1吨螺纹，对应开仓1.6吨铁矿与0.5吨焦炭，为使各合约开仓手数均为正数，需开仓1000吨螺纹（100手），对应开仓1600吨铁矿（16手）与500吨焦炭（5手）；若只考虑螺纹与铁矿进行套利，那么焦炭配比换成铁矿，即1000吨螺纹（100手），对应开仓1813吨铁矿（约25.5手）。  最大止损及控制措施：最大止损15%，若基本面发生逆转，主要矿山缩减供应量，即使未到设置止损也要终止交易。