2016  年2  月25  日市场暴跌，我们下午召开电话会议，强调看好煤炭股的反转、国改、供给侧改革的三大逻辑，并重点推荐兖州煤业。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】之后第二天，兖州煤业一直领涨煤炭板块，涨停收盘，当日煤炭股涨幅榜第一，大幅跑赢市场。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）强调一下：我们是今年唯一一家在敢于在底部而不是涨停后给您推荐煤炭股的机构，多次底部召开推荐煤炭的电话会议，我们已经成功推荐了盘江股份，西山煤电，两大煤炭龙头，这次又推荐兖州煤业，希望投资者能够积极关注我们的研究报告和电话会议等推荐。
        为什么我们敢在这个时点推荐煤炭股？主要还是因为我们认为煤炭股值得看好的逻辑市场仍没有真正认识清楚。我们很早就说过的三大逻辑之一“国企改革”是非常重要的，国企改革提上日程以后，到2016-2-28  为止，市场仍然只有我们一家坚定的强调国企改革的重要性，以及持续给大家做推荐。本文再次强调一下国企改革之核心价值，国企改革，企业领导才有动力去做降低成本的事，才能和股东的利益绑定一致，否则很多事情并不能做到彻底。因此，国企改革是供给侧改革、行业产能出清、企业成本下降的根本动力；没有国企改革，供给侧改革将缺乏极大的主观能动性；夸张一点说，国企改革就是供给侧改革的根本前提，没有国企改革，供给侧改革虽有行政要求，必然举步维艰。所以，在国家真正把国企改革提上日程以后，供给侧改革才真正看到了曙光。
        尽管目前市场只有我们将国企改革列入最好看今年煤炭表现三大理由之一，并在其发生之后唯一一家写报告强调国企改革的重要性。但我们相信不久以后，市场一定又会有大量分析国企改革和供给侧改革关系的报告。市场一定会慢慢认识到此事情的重要性，正如我们最近发现了很多类似我们之前报告观点的文章，譬如煤炭行业如何选股。我们也在这里重申一下，我们早在2016-1-28  就发表《供给侧改革，煤炭成本可下降空间巨大》告诉市场优选煤炭股的核心逻辑是成本角度，不是价格。而今年2  月16  日以来，开始大量出现从这个角度讲煤炭选股逻辑的报告。最后说一下我们近期和市场交流下来的感受是：即使目前已经有大量煤炭行业的投资分析报告，很多投资人对如何正确选择有价值的煤炭行业股票仍有些迷茫。
        本期投资策略：临近两会，煤炭行业可以博弈三个方向：国企改革和供给侧改革政策超预期；是否会有稳定经济的政策；期待复产不积极、煤炭价格稳定、库存不涨的状态的发生。但作为最后一点的煤价有不确定性，我们今年2  月初就在担心的盈利增加，吸引停产企业复产；然而国家对生产天数的限制可能推高边际成本，从而推升煤价；此两者间存在对冲，因此价格方向有不确定性。
        两会期间，国企改革的再次破冰，明显方向是辅助供给侧改革，煤炭行业很可能会选出较好的改革兼并重组标的，此次国企改革仍然是有关部门的推动，如果两会上升至两会层面，则可以更加乐观。建议关注：兖州煤业、盘江股份、西山煤电，其次：山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、中煤能源、国投新集、华西能源、海德股份。
        风险提示：供需缺口短期再逆转，国企改革慢于预期，汇率波动难料。