维生素行业具有独特行业特征。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】维生素行业不同于大宗周期品，其具有独特的行业特征：第一，市场规模小，市场规模都是万吨级或以下水平；第二，每个品种都是典型的寡头垄断格局，龙头或者寡头对行业的掌控力强；第三，下游主要用于饲料行业，添加比例在逐步上升，下游的需求是稳定且具有刚性和不可替代性。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        独特的行业特征决定了影响其供求与价格波动因素的“特殊性”。影响维生素行业供求与价格波动的因素不仅包括市场因素，而更多的是“人为”因素即龙头与寡头们对行业的干预，这种干预的力量是行业变化的核心因素。我们通过深入研究发现，维生素行业供求与价格的波动主要受到四大因素的影响，其中前三大因素都是人为因素，且这三个人为因素属于影响的核心因素，最后一个的市场因素仅仅是关键因素，起到锦上添花、助涨助跌的作用。
        影响维生素行业供求与价格波动的四大因素。因素一，龙头或者寡头们的意愿；因素二，龙头或者寡头们有没有能力涨价；因素三，寡头间的关系与产品的壁垒；因素四，供给侧的改善。当维生素产品价格的上涨逻辑符合我们上述四大因素，尤其是其中的前三大因素，那么维生素产品价格的上涨才具备趋势性，才属于行业周期的反转。反之，如果涨价逻辑不符合影响因素，那么产品价格即使上涨也不具备持续性，最多是一波价格的反弹。
        泛酸钙与VA  属于行业周期反转，VE  价格会反弹。我们检测维生素产品的上涨逻辑会发现，只有泛酸钙、VA  才符合我们提出的供求与涨价四因素，因此，泛酸钙与VA  属于行业反转；VE  部分符合，属于跌无可跌，价格会反弹。我们判断本轮泛酸钙的涨价将是历史上涨价幅度最大，持续时间最久的一次；VA  也将创历史新高；VE  有20-50%的反弹幅度。
        维生素板块存在预期差，建议积极配臵，重点推荐行业反转的泛酸钙（B5）、VA。投资者将维生素简单的归结为化工产品价格上涨一类，并没有区分是行业周期反转导致的趋势性上涨还是价格反弹，因此，出现预期差，建议积极配臵。
        我们重点推荐行业反转，涨价具有持续性，符合我们涨价4  要素的泛酸钙（VB5）、VA，关注价格反弹的VE。重点推荐亿帆鑫福（VB5）、新和成（VA、VE）、金达威（VA），关注浙江医药（VA、VE）。
        风险提示。维生素涨价不及预期的风险。