海外巨头在华增长整体乏力，饮料略有下滑食品相对强势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】在我们选取的9  家海外食品饮料上市公司中，酒精饮料及非酒精饮料公司中国区（或亚太区，披露范围不一致）市场的表现不如人意，而食品类公司则颇有亮点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分析各公司2015  年年报，啤酒巨头百威英博和嘉士伯在华销量分别增长+0.4%和-2%；烈酒巨头帝亚吉欧除了白酒业务增长较好，苏格兰威士忌等其他烈酒下滑明显；可口可乐和百事可乐全球整体下滑，继续在非碳酸饮料行业寻找机会；食品巨头好丽友（收入+14.8%）、雀巢（+6.4%）和亿滋（+个位数）则在中国继续保持较好的增长势头。
        中国企业与之相比并不逊色，酒精饮料优势更为明显。烈酒方面，帝亚吉欧除了白酒之外的烈酒产品在华下滑严重，规模和增速不及茅台、五粮液、洋河等白酒巨头；啤酒方面，尽管百威英博相对强势，但行业第一、二、四名仍被国内企业占据；非酒精饮料方面，“两乐”乏善可陈，国内主打健康或功能概念的植物蛋白饮料和凉茶饮料企业稳步上升；食品方面，海外公司继续保持强势地位，本土企业相对弱小，多数在细分市场寻求突破，面临较大不确定性。
        海外巨头战略从开源转向节流，从规模转向效益。年报显示，多数海外巨头认为个别子行业的较高增长或将持续，但是食品饮料行业整体收入难有较大增长，因此不论饮料还是食品行业，不论业绩出色还是下滑，多数海外巨头选择收缩战线，转而在成本端多做文章，战略目标也从产量或份额转向业绩改善。海外巨头的战略变化将深刻影响国内企业，并有一定预示意义。
        给予行业“增持”评级。在宏观经济增速持续放缓的大环境下，我们认为食品饮料行业盈利仍将保持低速增长，不存在大幅波动风险。稳健组合推荐洋河股份（体制机制优势明显，市占率持续提高）、贵州茅台（消费需求回暖，高端地位稳固）、伊利股份（全产业链竞争优势和全球资源整合能力突出）。转型组合建议关注保龄宝（功能配料隐形冠军，收购出国教育资产）、双塔食品（打造全球最强高端豆类蛋白产业链）、金禾实业（技术领先的甜味剂龙头，设立新兴产业并购基金）。主题投资建议重点关注国企改革，推荐珠江啤酒（管理层参与定增成为股东，发力精酿等改善盈利）、
        ST  酒鬼（中粮管理团队进驻，旗下唯一白酒上市平台）、燕京啤酒（改革筹备已久，股权变化可能带来业务协同）。
        风险提示。经济增速继续下滑，行业竞争依然激烈，人力成本居高不下甚至逆势上涨。