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时代地产研究报告:兴业证券-时代地产-1233.HK-深耕珠三角区域,受益广州政策宽松-160301

股票名称: 时代地产 股票代码: 1233.HK分享时间:2016-03-02 15:28:01
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 鲁衡军
研报出处: 兴业证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 737 KB 分享者: scm****234 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        2015年核心净利润15.51亿元,比去年同期增长14.6%,符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2015年时代营业收入136.38亿元人民币(下同),同比上升31%;毛利35.46亿元,同比增长11%,毛利率由去年同期的30.6%降至26%,核心净利润为15.51亿元,比去年同期增长14.6%,符合市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  2016合约销售目标215亿元,同比增长10%。公司的2015年合约销售额和面积分别为195亿元和217万平米,分别同比增长28%和55%,销售均价为9000元每平米。2016年销售目标为215亿元,全年将推售的货值将达到360亿元,其中新推货值为260亿元,全年去化率达到60%即可完成任务。公司主要项目所在的广州有放松限购的意愿,这将有利于公司的销售。佛山、珠海也将直接受益于广东省的"去库存"政策。  
        土地储备集中于珠三角区域。截至2015年底,公司总计土地储备1060万平米,可供公司未来3-5年发展。珠三角区域占比为68%,其中广州、佛山、珠海的土地储备分别为170、187和165万平米,占比分别为16.2%、17.7%和15.7%,按货值算,这三个城市的货值占公司总货值的70%。公司在2015年一共获取13个项目,分别位于广州、佛山珠海,总建筑面积196平米,平均楼面地价为5563元每平米,进一步加强珠三角的布局。  
        财务状况稳定。公司在2015年成功发行了5年期20亿元和3年期的30亿元公司债,票面利率分别为6.75%和7.85%,融资成本进一步降低,平均融资成本降至8.6%。截至2015年底,公司的净负债率为77.3%,较去年有20个百分点的降低,公司将会把净负债率控制在一个合理的范围内。          

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