1、国企改革2016-2-24  日提出后，到2016-2-28  日为止，全市场仍然只有我们一篇点评报告，我们认为市场并没有认识到国企改革的重要性，所以我们希望再次引起大家重视。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们在这里再次强调一下国企改革之核心价值，国企改革后，企业领导才有动力去做降低成本的事，才能和股东的利益绑定一致，否则很多事情并不能做到彻底。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）因此，国企改革是供给侧改革、行业产能出清、企业成本下降的根本动力；没有国企改革，供给侧改革将缺乏极大的主观能动性；夸张一点说，国企改革就是供给侧改革的根本前提，没有国企改革，供给侧改革虽有行政要求，但或许会比较艰难。所以，在国家真正把国企改革提上日程以后，供给侧改革才真正看到了曙光。
        2、上周最高层和各部委四提积极财政政策，未来乐观方向明确，但仍无法确认需求回暖时间。今年2  月上旬全国重点钢企粗钢日产156.1  万吨，同比降4.1%（1  月下旬同比降11%）。旬末重点钢企钢材库存1384.6  万吨，旬环比增15.2%。
        显示煤炭的钢铁下游有扩产意愿，而销售并未见好转。但向后看却可以乐观，上周国家各级领导四提财政政策：1、2016  年2  月22  日，习近平指出，中国今年将继续实施积极财政政策和稳健的货币政策，深挖国内需求，加强供给侧结构性改革。2、2016  年2  月24  日，央行调查统计司司长盛松成指出，可将我国财政赤字率提高至4%（2015  年我国财政赤字率为2.3%）。3、G20  周小川指出，中国货币政策处于稳健略偏宽松状态，要加强使用财政政策和结构性政策。
        4、G20  财政部长楼继伟指出，中国目前还有财政空间，今年赤字率会进一步扩大；副部长朱光耀同时指出，不能仅依靠货币政策，财政政策也需发力。
        3、国内供给侧改革改革人员分流，龙煤加速，山西焦煤开始。龙煤集团：为解危渡困，今年1  月公司顺利完成2.25  万员工分流转岗，但人员安臵速度低于目标（2015  年9  月公司提出3  个月完成10  万员工分流安臵）。公司2015  年前三季度净亏30  亿左右。山西焦煤计划对1.25  万人进行分流转岗，占在册人数15%。
        但山西焦煤的速度和幅度都低于市场预期。
        4、国际矿业巨头也陷入困境，煤炭市场或离底部不远了。必和必拓因煤炭等大宗商品原材料价格崩跌，将削减2016  年中期股息75%，为28  年来首次降息。
        其财报显示2016  会计年度上半年净亏56.7  亿美元，为逾2016  年来首亏。力拓集团财报因大宗商品大幅降价，2015  年公司净亏8.7  亿美元，2014  年盈利65.3  亿美元。
        本期投资策略：临近两会，煤炭行业可以博弈三个方向：国企改革和供给侧改革政策超预期；是否会有稳定经济的政策；期待复产不积极、煤炭价格稳定、库存不涨的状态的发生。但作为最后一点的煤价有不确定性，我们今年2  月初就在担心的盈利增加，吸引停产企业复产；然而国家对生产天数的限制可能推高边际成本，从而推升煤价；此两者间存在对冲，因此价格方向有不确定性。
        两会期间，国企改革的再次破冰，明显方向是辅助供给侧改革，煤炭行业很可能会选出较好的改革兼并重组标的，此次国企改革仍然是有关部门的推动，如果国企改革上升至两会层面，则可以更加乐观。最后，我们近期重点推荐兖州煤业，建议关注：兖州煤业、盘江股份、西山煤电，其次：山煤国际、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、中煤能源、国投新集、华西能源、海德股份。
        风险提示：供需缺口短期再逆转，国企改革慢于预期，汇率波动难料。