一、  市场行情回顾    
        2月第四周资金趋紧，隔夜利率和7D回购利率均有所上行，其中隔夜利率上行16BP，7D回购利率上行16BP，隔夜利率从1.93%上行至2.09%，7D回购利率从2.34%上行至2.50%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公开市场方面，央行实行8800亿7D逆回购，1400亿7D逆回购到期，7000亿28D逆回购到期，国库定存3M到期500亿，合计净投放400亿。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）  期限利差方面，10年期与1年期国债的期限利差扩张1BP至58BP，10年期与1年期政策性金融债的期限利差扩张2BP至74BP。  
        二、  基本面和资金面分析    
        2月24日，央行发布2016年3号公告，为进一步推动银行间债券市场对外开放，便利符合条件的境外机构投资者依法合规投资银行间债券市场，将引入更多符合条件的境外机构投资者，取消额度限制，简化管理流程。此举利好债市。  G20公报称"我们重申，汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定。我们将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的作为汇率政策目标"。突出强调避免竞争性贬值的承诺，在当前全球货币政策分化的背景下是非常有针对性。这就意味着维持汇率市场稳定是G20财长和央行行长会议的共识。研究表明，汇率与我国债券的走势是正相关关系，差异是汇率对我国债券市场影响较大，而我国债券市场对汇率影响较小。如果汇率稳定，那么，我国的债券市场也将会稳定。  
        三、  策略    
        短期来看，房地产市场的火爆利空债市，短期债市机会不明显，维持区间震荡。长期来看，政府引导利率下行趋势不变，利率长期仍处于下降通道。  
        四、  风险提示    供给提速；热钱持续流出