PTA供需趋于平衡，竞争格局较好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】PTA行业已经历三年的低迷期，目前国内PTA装置总产能4675万吨，其中2015年远东石化320万吨装置破产退出，翔鹭石化615万吨装置由于腾龙芳烃爆炸而长期停产，加之其他长期停产产能，PTA实际有效产能约为3400万吨，国内需求约3100万吨，供需已经趋于平衡。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2016年PTA行业有望新增产能320万吨，新增产量主要下半年体现；而需求预计仍将延续个位数增长（鉴于下游涤纶产量维持6-10%的年增速），加之上半年为传统旺季，届时PTA行业供应偏紧可期。    
        PTA行业竞争格局总体较好，前两大企业（逸盛、恒力）占国内市场份额超过五成，而下游聚酯产业相对分散。部分产能退出使PTA龙头企业市场话语权增强，利于行业良性发展。  上游PX扩产增加，产业链利润面临重新分配。PX占PTA生产总成本的80%以上，受益于国内2012年至2014年PTA产能的爆发式增长，PX供需缺口持续扩大，每年我国需进口PX超1000万吨，进口依赖度超过五成。PX生产成为产业链内最高盈利的一环。2014年开始PX海外产能扩张进入加速期，预计供应将逐步宽松，PTA企业对PX供应商的议价能力有望上升，产业链利润有望走向更均衡的分配。  产业链产品价格联动，关注产业链价格回暖对企业盈利的正面影响。PTA所处产业链相对较短，各环节产品报价透明度高，价格联动传导较为快速。PTA价格除了受到自身供需格局影响外，原材料价格的波动也是重要影响因素。原料价格上涨将带动产业链整体进入价格上升通道，企业低价库存增值和下游补货需求增加将带动企业产品实际盈利水平的提升。经历前期原油价格的快速下跌后，原油价格企稳回升带动产业链产品价格回暖，将有利于PTA企业盈利向好，值得关注。  重点上市公司：恒逸石化、荣盛石化和桐昆股份。恒逸石化、荣盛石化，桐昆股份分别拥有PTA权益产能615万吨、596万吨和150万吨。假设PTA与PX价差扩大100元/吨（含税，其他制造成本均不变），企业均满产满销，则上述三家公司分别增厚EPS  0.34、0.17和0.10元，具备高业绩弹性。  
        风险提示：原料价格大幅波动或持续下跌的风险；下游需求疲弱的风险。