投资建议
　　我们预测2016-2018年公司归属母公司的EPS分别为0.18元、0.21元和0.25元，对应PE分别为51倍、43倍和35倍。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司通过提升管理效率，促成2015年盈利靓丽增长，机器人业务获得业内广泛的关注和认可，未来成长可期，首次覆盖给予“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　投资要点
　　经济下行中实现营收稳步增长，盈利大幅增加：2015年，公司实现营业收入62,487万元，较上年增长6.23%，营业利润8,624万元，较上年增长46.60%，实现归属于上市公司股东的净利润7,729.31万元，较上年增长47.41%。公司在焊割设备行业不景气，整体下滑严重的背景下，克服困难，实现了营业收入和净利润的双增长。报告期内，公司加强市场开发投入，根据市场反馈和客户需求状况，实时制定并及时调整销售策略，改变了自2011年以来销售一直下降的局面，实现了主营业务的增长。就区域市场而言，海外和国内均实现了有效的增长，其中海外增速较快，营收同比增长9.40%，毛利同比增长3.38%。
　　精益管理提升管理效率，推动业绩增长：2015年公司引入了精益管理的理念，积极推动精益生产，实现管理模式的改变和创新。在产品研发环节，从电源延展到配件和辅料，从产品设计延展到制造工艺和检验方法，公司已全面实行了产品质量控制。此外导入研发项目管理机制，技术工程师深入市场进行调研，依据市场反馈意见对产品进行改善，研发产品更贴近市场需求。在生产制造环节，通过对生产流程的梳理，合理地优化或重置产线资源配置，缩短人工和物料的闲置时间，降低了生产成本，极大地提高了生产效率；同时根据销售周期及具体订单的签订情况，加强物料采购的计划管理，降低库存成本，提高交货周期。在销售环节，以市场需求为导向，采取多种营销方式相结合，提高产品的市场占有率和品牌知名度。精益管理在公司的全面推广，对于报告期内的产品销售和成本控制起到了积极作用，公司劳动生产率提升显著。
　　机器人业务持续扩张，未来发展前景广阔：焊接机器人业务目前在公司整体经营业绩中占比较小，现有产品主要为弧焊机器人。报告期内，机器人业务实现营业收入同比增长，但由于前期研发和市场推广费用较高，管理费用增长较快，导致佳士机器人亏损加大。2015年底，佳士机器人首届经销商大会顺利召开，获得了业内广泛的关注和认可，为下一年度佳士机器人的销售开启了良好的开端。未来，公司会加大力度推动机器人业务的发展，力争早日扭亏并实现机器人业务的业绩增长。
　　股权激励成功调动公司员工积极性：2015年，公司实施了限制性股票激励计划，向公司董事、中高级管理人员、核心技术人员等合计授予了900.63万股公司股票。该计划实施后，公司全员工作热情显著提高，圆满地完成了年初制定的各项经营计划，实现了业绩的增长。股权激励计划的实施有利于公司吸引和留住优秀人才，通过绩效考核，有利于公司建立和完善考评机制，进而充分调动员工积极性，有利于公司未来的发展。
　　风险提示：焊割设备行业景气度持续低迷。