事件:2015 年2 月28 日公司发布2015 年业绩快报称,实现营收134,491 万元,同增54.68%;归母净利润为12,138 万元,同增41.59%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】主要原因是募投项目产能释放,产品销量增加及电池级碳酸锂、电池级氢氧化锂产品市场价格上涨;深圳美拜电子2015 年7 月开始纳入合并范围,增加了合并收入和利润。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
锂矿供给偏紧,锂价或将持续上涨,增资RIM 公司布局上游锂矿板块:根据亚洲金属网统计,2016 年1 月电池级碳酸锂均价12.9 万元/吨,到2 月26 日均价升至16.85 万元/吨,涨幅达30.6%。氢氧化锂从年初12.4 万元/吨涨到现在的16.05万元/吨,涨幅达29.4%。公司目前锂盐产能3.5 万吨,产量近2 万吨,产量和成本受到上游资源制约,公司目前加工原料来自SQM 的卤水、泰利森锂精矿和回收三部分,但在泰利森锂精矿采购中断的情况下,公司后续锂矿采购将有赖于5-6 月份年产20 万吨的RIM 公司Mt Marion 锂辉石矿产能释放。目前,公司拟以1.78亿元人民币(2715 万美元)增资RIM 公司,增资完成后将持有RIM43.1%的股份,实现对上游资源的全面控制。
定增3.9 亿扩产碳酸锂项目,开拓下游市场进入锂电池领域:公司计划投资3.9 亿元改建马洪厂区原0.6 万吨碳酸锂生产线,项目完成后将形成1.5 万吨电池级碳酸锂的产能。公司于2015 年7 月已完成深圳美拜电子(3C)的并表过户,美拜电子具有多年的锂电池生产经验,有利于公司快速切入锂电池行业。此外,公司还计划投资5 亿元,迚一步打造年产1.25 亿支18650 锂离子劢力电池项目,至此,公司完成“锂矿-碳酸锂-劢力电池”产业链布局,16 年业绩高增长可期。
投资建议:我们预测公司2015-2017 年实现每股收益分别为0.34 元、 0.95 元和1.16 元,对应PE 分别为105.4 倍、37.7 倍和31.1 倍,首次覆盖给予“买入-A”评级,6 个月目标价为60 元。
风险提示:新能源汽车推广丌达标;政策丌达预期;产能扩张丌达预期。