■切入军民融合广阔市场，定增投资“无人潜航器”产业化实现突破，预计今年可投产实现收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】军民融合上升到国家战略高度，有望成为“十三五”规划重点，国防科技军民融合深度发展政策和措施将在2016  年出台。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司定增5  亿投资无人潜航器生产线，切入无人装备军民用领域，拓展长期成长空间。无人潜航器在军用水下侦察、排雷、潜艇探测，民用水下测绘、油气勘探等领域有广泛应用，进口替代市场空间巨大。日前公司承担研发的无人潜航器项目总体技术方案通过评审，标志该项目产业化实现突破，预计该募投项目今年可投产实现收益。
        ■把握量子通信、微纳卫星产业高速发展战略机会，打造“空天地海一体化”平台。2016  年量子通信将迎来产业化大发展，首条城际量子通信干线“京沪干线”、首颗量子通信实验卫星将发射。我们预测2016  年将有千亿级资金进入量子通信产业链。公司设立子公司、和产业基金，力争2017  年前实现量子通信产业化，布局所有上市公司中处于领先地位，将最先受益于量子通信产业化发展。同时公司布局微纳卫星运营及数据服务领域，切入卫星AIS  运营服务蓝海，具有先发优势。相信未来微小卫星数据运营能成为公司新业绩增长点。
        ■主营业务高增长，实际控制人多次增持，凸显安全边际。受益于橡胶价格下降和产品升级转型，公司净利润在近四年复合增长率超过55.49%。2015  年公司净利润保持28%以上增速，受益于高端产品升级逐渐成功，随着新研发高端产品逐渐投放和生产自动化继续升级，我们预计未来主营业务毛利率将继续提升。实际控制人之一、总经理吴琼瑛女士2016  年年初累计从二级市场增持公司股票，比例高达1.45%。此前增发中吴琼瑛女士在5  亿定增中认购份额占80%，彰显实际控制人对公司未来发展坚定信心和加速转型的决心。
        ■投资建议：公司“空天地海一体化”转型战略布局逐渐明朗，无人设备率先实现产业化突破，年内大概率能产生收益。切入量子通信、微纳卫星数据运营将为公司提供新业绩增长空间。受益于产品升级转型和原材料价格继续下降，公司主营业务业绩将继续高增速，实际控制人多次增持，凸显高安全边际。我们看好公司优秀的执行力和优质资源推动转型加速。我们预计公司2016-2017  年净利润3.35  亿元和4.63亿元，对应EPS  分别为0.51  元和0.71  元，给予买入-A  投资评级，6  个月目标价22.90元，建议投资者重点关注。
        ■风险提示：公司转型进度不达预期；原材料橡胶价格波动引起业绩波动。