一、  事件概述
        公司披露了15  年业绩快报，实现营业总收入11.1  亿元，同比增长14.4%；归属于上市公司股东的净利润376.2  万元，同比下降93.0%；实现每股收益0.03  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        费用高企，盈利低于预期
        公司业绩低于我们预期，也低于公司前次业绩修正公告（1,342.5  万-  1,879.5  万），主要是由于：1）公司年产5  万吨红枣及其制品深加工项目部分工程达到预定可使用状态，暂估结转固资产并计提累折旧；2）公司商超等渠道费用高于之前预计，销售费用同比增长32.6%，发行债券造成财务费用同比增长57.3%；3）非公开发行股票中介机构费用计入当期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        公司已翻开新篇章，风物长宜放眼量
        公司自13  年下半年开始，逐步从农产品初加工向休闲食品转型，专卖店渠道向增长更快的商超和电商渠道转型，过程中阵痛难免，费用压力较大侵蚀了利润。我们认为，公司与百草味的协同作用明显：1）好想你拥有由遍布全国的1400  家专卖店和2000  家KA  卖场组成的线下销售网络，百草味的电商渠道消费客户累计超1,300  万，双方若将线上线下资源共享，将形成全渠道强势覆盖；2）产品实现多元化，解决线下渠道引流和产品创新难的问题；3）规模效应降低成本和费用。同时，郝姆斯2016-18  年度承诺净利润分别为0.55  亿元/0.85  亿元/1.1  亿元，也为公司未来三年业绩提供了安全垫。
        春节期间销售亮眼，百草味正处于风口
        继15  年“双十一”创下1.56  亿单日销售额，16  年春节期间百草味再创佳绩，阿里年货节推出15  款礼盒，围绕老百姓记忆中的年俗进行主题设计，5  天销售额达到3  亿元，其中63%的消费者来自18-29  岁的年轻人。腊八节当天，其中一个爆款礼盒“外婆的灶台”狂卖35  万盒。我们认为，电商零食正处于风口，百草味收入增长存在超预期可能。
        三、  盈利预测与投资建议
        我们预计2016  年EPS  为0.20  元，给予强烈推荐评级。
        四、  风险提示
        销售不达预期，整合效果不及预期。