1、  近期政策取向对稳增长诉求明显上升。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2  月政治局会议审议十三五规划稿和政府工作报告中明确提出宏观政策要区间调控、定向调控、相机调控，相机调控提法再度出现表明逆周期需求管理强度将会上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）这已经反映在春节前后房地产政策的进一步放松以及对金融、财政对工业稳增长和投资项目支持力度增强等多个方面。我们认为短期内经济下行压力加大是政策有所转向的主要原因，因而1  季度经济数据将维持下滑趋势。预计1-2  月工业增加值同比增长5.5%，固定资产投资同比增长9%，消费同比增长11.0%。
        2、  预计CPI  同比增长1.8%，PPI  同比增长-4.8%。从统计局50  个城市主要农副食品平均价格的中上旬高频数据来看，蔬菜录得最大涨幅33%，是自2009年1  月以来的最高月度环比值，其次是鲜菜、猪肉和水产品环比在6%-7.5%之间。不过商务部公布的蔬菜涨幅仅略高于上月、水产品和蛋价则出现下跌。
        此外，寿光蔬菜价格节后小幅回落，22  个省市生猪和猪肉价格涨幅亦低于2月。我们预计食品的环比为4.6%，非食品环比为0.2%，CPI  环比为1.1%。
        随着包括原油在内的大宗商品价格的触底反弹，铁矿石、钢铁、煤炭等价格均出现回升，不过国内工业需求回升的力度仍有待观察。
        3、  预计新增信贷为1.3  万亿元，M2  同比增速13.6%。1  月至2  月中上旬信贷增长较快，主要是银行利润下行压力较大，在早投放早收益、以及抢夺优质客户的驱动下年初贷款突击投放。2  月下旬央行窗口指导后中小型银行放贷速度减慢。国内贷款需求依然疲弱。
        4、  2  月跨境资金外流形势有望继续缓解。在疲弱经济数据下，美联储货币政策走向进入观望期，过去单一的持续加息预期开始显著分化，美元指数走弱，缓解新兴市场货币贬值和跨境资本外流的压力，这有利于扭转1  月经济主体对于人民币汇率过度悲观的预期，购汇意愿减弱和结汇意愿增强的局面在2月有可能会出现。央行从逆周期宏观审慎的角度更重视外汇流动性和跨境资金流动，也有利于今年全年的跨境资本外流的形势缓解。
        5、  预计出口同比增速为-8.3%，进口同比增速为10.5%，贸易差额为350  亿美元。外需方面仍不强劲，美国经济略有波动，欧日制造业PMI  继续下滑，全球金融市场的动荡对需求也有不利影响，此外，二月时值春节，出口规模将受到季节性因素很大的影响，且由于春节时间不尽相同，16  年2  月受到的季节性影响可能强于去年；我们预计经济继续走弱，因此内需仍然疲弱，同时，虚假贸易将继续受到前期政策的抑制，高同比增速只是季节性错位造成的表面现象。综合以上因素来看，预计出口同比-8.3%，进口同比10.5%，顺差为350  亿美元。