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研究报告:兴业证券-降准点评:降准稳信心,关注后续新动向-160229

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-02 08:13:43
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 唐跃,黄伟平,罗婷
研报出处: 兴业证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 423 KB 分享者: sun****11 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        1、央  行在这个时点降准,释放资金规在6000-7000亿,对弥补央行公开市场操作上的万亿到期总量起到重要作用,有利于维持流动性的稳定;另一方面,近期金融资产(股票)大幅波动,降准也有稳定市场信心的意图。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2、从本次央行公告来看,需要关注接下来政策的取向,是以供给侧改革为主,还是需求刺激为主。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)毕竟央行一直在强调,货币政策主要是配合供给侧改革,而不是自身主动宽松。而政府之前强调,做供给侧改革需要适度扩大总需求,因此需要关注接下来的政策组合。
        3、央行降准对债券形成直接利好,但需要关注央行后续的公开市场操作,尤其是回购利率对短端利率的引导作用,回购利率最终落在哪里,曲线的陡峭化程度如何,对长债的影响更重要。
        4、更加值得关注的是,近期地产和商品出现了比较明显的上涨,对债券市场而言,需要密切关注接下来的总需求变化以及政策的取向。如果政策以稳定总需求为主,那么长债仍难改变震荡格局。如果政策转向供给侧改革,而总需求也比较疲软,那么曲线有望走向平坦。这仍然需要更多的信号进行验证。
        5、降准后汇率出现了贬值,这意味着通过改革提升实体经济回报率,才是稳定汇率的核心要素。而长期来看,无论是政策转向去杠杆和供给侧改革,还是经济规律本身,总需求下降的趋势都是比较明确,货币政策并不能左右债市的趋势。
        

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