本篇报告主要详细分析2014  年7  月以来的煤炭行业脱困工作，我们把国家发改委牵头召开的46  次行业脱困联席会议以及相关政策执行情况称之为供给侧结构性改革1.0，而去年底由国务院直接主导的供给侧结构性改革定义为2.0。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们认为2016  年将是供给侧改革投资大年，给予行业“推荐”评级，建议积极参与。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）重点推荐两类股票：1、高弹性标的股：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能和冀中能源；2、转型概念股：永泰能源、山煤国际和安源煤业。
        供给侧结构性改革1.0—46  次煤炭脱困联席会议侧重全面，去产能效果一般：煤炭脱困联席会议始于2014  年7  月，主要针对煤炭税费改革，严控煤炭总产能，提高行业生产质量和技术，严厉打击非法违规生产以及金融部门对行业提供必要金融支持等方面。我们称之为供给侧改革1.0。至今已召开46  次，但是政策的实际效果一般。目前煤炭行业最主要的矛盾是供过于求，如果不能解决此主要矛盾，其他的政策都难以见到实质性效果。解决供过于求的主要政策之一：回到330  天的核定产能，能源局网站公布各煤矿核定产能，但是由于缺乏具体的严格监督措施，从煤炭产量上没有看到真实的效果（2015年煤炭产量37  亿吨，能源局公布的核定产能34.7  亿吨）。解决供过于求的主要政策之二：要求大型煤炭企业自愿减量（2014  年下半年减少1.8-2  亿吨），该政策短期或有效，长期无效。自“供给侧改革1.0”开始以来，煤价反而持续走弱。环渤海综合价格指数从2014  年7  月的500  下跌到2015  年11  月的373，跌幅超过25%。
        供给侧改革2.0  较1.0  更侧重去产能，箭指行业主要矛盾。供给侧改革2.0  是指由国务院牵头，  2016  年初发布《国务院关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，指出未来3-5  年去产能5  亿吨，减量重组5  亿吨，按276天重新确定产能。供给侧改革2.0  更侧重去产能，箭指行业主要矛盾。
        维持行业“推荐”评级。我们认为2016  年将是供给侧改革投资大年，后续随着政策的逐渐落地以及煤价触底反弹的预期，板块将有一大波行情，给予行业“推荐”评级。重点推荐两类股票：1、高弹性标的股：西山煤电、阳泉煤业、潞安环能和冀中能源；2、转型概念股：永泰能源、山煤国际和安源煤业。