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研究报告:银河期货-LLDPE/PP月报:原油宽幅震荡,需求仍未恢复,聚乙烯聚丙烯上下两难-160301

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-01 16:28:28
研报栏目: 期货研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 曲湜溪
研报出处: 银河期货 研报页数: 7 页 推荐评级:
研报大小: 1,071 KB 分享者: 张飘飘****29 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        一、宏观环境有好转可能  原油供应仍有压力  
        依据最新的经济数据,中国指标出现不利变动,大宗商品受到宏观环境的拖累,仍处于下行通道中。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同时,国际原油也在供需基本面和美元走强的背景下,弱势下行。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        1、宏观经济缺乏亮点对大宗商品形成压力
        由于春节造成的季节性因素,大部分指标出现不利变动,PMI、进出口增速等出现一定回落。CPI上涨,PPI低位反弹,通缩略有改善。
        1月份中国官方制造业PMI再现下滑,财新制造业PMI则小幅回升,二者分别报49.4和48.4。外贸数据也出现大幅下降。1月份以美元计价出口同比负增长11.2%,进口同比负增长18.8%,贸易顺差632.87亿美元;以人民币计价的出口和进口金额分别下滑6.6%和14.4%。即使季调之后的进出口同比增速也低至-9%和14.9%总体上看,本已冷却的经济叠加季节性因素是本期数据大幅回落的主要因素,而2月受到同样因素的影响,相关数据可能仍在低位。
        宏观经济对行业压力不减
        2、产油大国再度炒作供需结构变化题材油价预计宽幅震荡
        1月期间,原油价格延续低位震荡,先抑后扬。1月下旬,俄罗斯与APEC进行联合减产的洽谈,中国春节期间,由于全球股市下跌,原油价格节节下跌。2月中旬,沙特阿拉伯、俄罗斯、卡塔尔和委内瑞拉达成协议将原油日产量冻结在1月份水平,然而附带条件为伊拉克和伊朗也停止增产,市场因此对原油减产协议能否达成产生疑问。2月下旬,伊朗石油部长表示支持原油市场稳定的举措,市场对原油供应将逐渐减少的观点逐渐得到佐证,原油价格应声反弹。然而至2月底,伊朗及沙特就冻结原油产量一事再起波澜,限产协议难以达成,国际油价再度回跌进入震荡区间。截至2月23日夜间,WTI原油平均价31.87美元/桶,布伦特原油平均价33.27美元/桶。
        库存方面,截至2016年2月12日当周,全美商业原油库存量为50410.5万桶,较1月15日上涨3.6%或1756.8万桶;备受市场关注的俄克拉何马库辛地区原油库存为6473.3万桶,较1月15日上涨0.8%或53.5万桶。原油库存再创新高并持续上升。
        目前,伊朗石油部长赞加内表示,沙特阿拉伯和俄罗斯抑制伊朗石油产量的协议是荒谬的,并坚持将伊朗原油产量恢复至制裁前水平,而沙特阿拉伯石油部长纳伊米在休斯顿举行的剑桥能源周论坛上重申,沙特阿拉伯维持当前产量的理由是需求可以吸收过剩的原油。且低油价开始抑制成本高的石油产量,高成本原油应率先离开市场。欧佩克预计3月期间就减产事宜进行更多的讨论。欧佩克难以就减产事宜达成一致,且增长的库存也不容忽视,但由于冻结产量概念已被提出,近期预计供需结构变化的题材仍然为炒作要点,并相应影响原油价格走势。3月期间预计原油延续宽幅震荡局面。
        二、新增产能仍有变数  成本降低促进生产  
        由于原油价格下降,成本降低,而需求较为稳定,现有企业纷纷提高开工率,加紧生产。
        1、新增产能仍有变数供应增速不及预期
        随着原油、聚乙烯以及聚丙烯价格的下跌,煤制烯烃原油的成本优势逐渐降低;除此之外,由于国家环保力度的增强,原本计划2015年下半年至2016年上半年投产的项目,很多都进入瓶颈。
        目前,多数前期预计投产的煤化工项目均被推迟,投产可能性较高的仅中煤蒙大新能源项目的聚乙烯30万吨产能及聚丙烯30万吨产能,而投产时间,也由原定的2015年底推迟至2016年4月。
        2、上游企业成本降低促生产开工率延续高位
        2月期间聚乙烯开工率延续高位,且进一步上升,达到96.5%-98.2%。聚丙烯2月期间的开工率也较上个月有所升高,稳定在90%以上。且据业内人士表明,目前由于原油价格走低,且走货相对仍顺畅,上游企业生产动力较强,在目前的原油价格和聚丙烯现货价格情况下,石化企业的利润较为可观,据行业内人士介绍,石化企业对目前的利润较为满意,并无检修限产意向,预计近期计划外大规模检修的可能性不高。
        
        
        
        

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