中国人寿发布公告，将进一步收购广发银行23.686%股权。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】中国人寿将以6.39元/股的价格向花旗集团及IBM  Credit  收购合计36.48  亿股广发银行的股份（其中向花旗集团收购30.8  亿股，向IBM  Credit  收购5.7  股），总对价233  亿元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本次交易前，中国人寿持有  30.8  股广发银行股份，占广发银行已发行股本的  20%；交易后，中国人寿将持有  67.3  亿股广发银行股份，占广发银行已发行股本的43.686%。
        交易价格对应2015  年1  倍PB，对价合理。广发银行成立于  1988  年，其前身为广东发展银行，是国内首批组建的股份制商业银行之一。截至2015  年12  月31  日，广发银行在中国境内以及澳门特别行政区共设立了  759  家营业机构，主要分布于珠三角、长三角及环渤海等发达区域。截至2015  年12  月31  日，广发银行经审计总资产约为18365  亿元、经审计净资产约为人民币  975  亿元。2015年度，广发银行经审计营业收入约为人民币  547  亿元、经审计净利润约为人民币90  亿元。
        协同效应可期。广发银行在零售、小微等领域具有较强的差异化竞争力，基础设施建设较为完善，具备未来加快发展的基础。广发银行与中国人寿在规模、客户、业务等方面契合度较高，中国人寿成为其单一最大股东后，双方将有机会从渠道共享、交叉销售、中后台运行整合等多个方面综合协同发展，优化经营效率，加强客户粘性和综合金融服务能力，提高综合竞争实力和风险抵御能力。
        金控平台雏形出现。混业经营、综合金融是大势所趋，中国人寿致力于综合金融集团建设，一直以来均有收购银行牌照的计划，但进展较慢。广发银行2006  年成功重组后，中国人寿、花旗集团、国家电网、中信信托等四家股东分别持有广发行20%股权，并列为第一大股东。此后中国人寿参与广发银行历次增资，维持持股比例20%，此次终于成为广发银行第一大股东。未来中国人寿预计还将收购券商、信托等其他金融牌照，积极打造综合金融集团。
        交易完成后不合并广发银行报表，维持盈利预测，“买入”评级。中国人寿2016年将持续重视价值建设，内含价值预计仍将实现10%以上增长。维持中国人寿盈利预测，预计  15~16  年净利润分别为348  亿和359  亿元，对应EPS  分别为1.23和1.26  元。目前公司股价对应2016  年PEV  仅1  倍，处于历史低位，给予公司30.16  元的目标价，对应1.5X2016PEV。
        风险提示：权益市场下跌导致业绩估值双重压力。