一、行情回顾
        镍：本月恰逢国内春节长假，实际交易日较少，长假之前沪镍于7万-6.8万之间窄幅震荡，春节长假期间外围金融市场分外动荡，节后开盘沪镍大幅低开，震荡上行并回补跳空缺口，目前来看沪镍宽幅震荡于6万-7万区间内的可能性较大，截至2月22日，沪镍主连本月高点为70200元/吨，低点为64280元/吨，波动幅度达到8.43%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受欧美金融环境影响，伦镍本月先大跌后大涨，超跌反弹后出现上涨乏力的现象，前期伦镍交投密集区间为8000-9000，目前来看，伦镍震荡区间下沿下移，震荡区间在7000-9000的可能性较大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沪伦比值方面，因人民币汇率波动及国内假期休市，比值一度冲高至8.5以上，目前已回落至7.9附近。贸易盈亏方面，进口利润走高，现货和3个月进口利润在本月持续走强。
        锡：经过1月份的快速上涨后，本月沪锡主力合约持续震荡整理，震荡区间参考9.7万-10.5万，站上10万后继续向上到10.6万压力较大，截至2月22日，沪锡主连本月高点为103500元/吨，低点为97030元/吨，波动幅度为6.67%。本月伦锡走势明显强于沪锡，波动幅度达到10.27%，整体呈现出震荡上行的局面。沪伦比值方面，本月比值持续回落，由月初的6.7回落至目前的6.3，外强内弱局面重现。
        二、供应收紧与需求收缩共振  沪镍或维持宽幅震荡
        1、全球镍供需状况
        WBMS  数据显示，2015  年全年，全球镍市供应短缺13,000  吨，2014  年全年为过剩241,800  吨。2015年全年镍需求为193.4  万吨，产量共计为192.06  万吨。根据WBMS  数据显示，2015  年下半年以来，全球镍供应短缺的缺口持续扩大，2015年全年全球镍市整体供应短缺，全球原生镍供需现状出现了很大的改善。  国际镍业研究组织数据显示，2015年全球镍市场录得连续第四年供应过剩，产量超出需求达8.07万吨。而2014年全球镍市供应过剩11.76万吨。2015年过剩量较2014年明显下降，说明供需矛盾有所缓解。
        在我们跟踪的全球主要镍生产企业及国家中，2015年年度产量已全部公布。合计占全球产量84%左右的企业及国家中，除了淡水河谷、谢理特外，其他企业的产量均出现了不同程度的下滑，其中全球产量第一的诺里尔斯克镍业产量下滑2.99%。根据安泰科提供的中国年度产量数据，2015年中国镍产品产量同比减少3.71%。以上企业及国家2015年年度合计产量下降9%左右，全球范围内镍企产量减少，镍市供应收紧明显。
        根据国际不锈钢论坛数据显示，2015年前三季度全球不锈钢粗钢产量达到3127.7万吨，较上年同期的3142.6万吨下降0.5%，延续了上半年下滑的走势。从主要不锈钢生产国家和地区来看，除中国和美洲不锈钢产量继续保持增长外，全球其他主要地区均仍在下滑。该机构称，2015年全球不锈钢行业原生镍消费量估计为128万吨，同比略增加1.7%。另据MEPS预测，2016年全球不锈钢产量将增长2%左右，产量达到历史新高的4230万吨。此前，该机构曾预计2015年全球不锈钢总产量将低于4150万吨。综合来看，全球镍需求收缩，在供应收紧的前提下，二者将会共同影响镍市的供需情况，其结果可能会使镍价维持宽幅震荡。
        2、中国镍供需状况
        2015年11月，国内主要镍企提出联合减产计划，12月减产开始执行。到2016年1月份，联合减产行动持续发酵。截至2月22日，国家统计局以及海关总署尚未公布2015年1月镍产量及进出口状况，我们根据新镍网的统计数据，探讨一下2016年1月国内镍行业减产落实的情况。
        根据新镍网的统计数据，2016年1月实际减产落实情况如下：2016年1月，金川集团电解镍产量为10000吨，比12月产量11000吨减少9.09%；新疆新鑫电解镍产量为700吨，与12月产量700吨持平；广西银亿电解镍产量338.67吨，并且公司自2016年1月21日开始停产检修、计划春节后2月15日恢复生产；浙江华友钴业电解镍产量为400吨，与上月产量基本持平，因电解镍不是该司的主要产品、故对市场影响不大；其他电解镍生产企业，如吉恩镍业、华泽钴镍、元江镍业、江锂科技、尼科股份等主要电解镍生产企业均处于停产状态，目前仍无复产计划。总体来看，2016年1月，国内主要电解镍生产企业产量为11538.67吨，环比减少11%，上述几家企业电解镍产量占国内电解镍总产量的50%-60%左右，同比也将出现较大降幅，国内镍企联合减产持续发酵。
        镍铁产量方面，我国依靠进口大量的菲律宾镍矿进行镍铁的冶炼，菲律宾镍矿呈现出明显的季节性特征，通常四季度以及一季度受雨季影响而出口量大减，我国镍矿进口量以及镍铁产量在此期间亦处在全年较低位的水平，加上镍价低迷的影响，2015年12月我国镍铁产量同比下降25%左右，预计1月镍铁产量同比下降的可能性较大。