企業消息/報告簡評
通達集團 (698 HK – HK$1.30 – 買入 – 目標價=HK$1.93)發出盈喜 – 通達集團宣佈2015年度純利預料與2014年的5.017億港幣相比增長35-40%,亦即是6.77億至7.02億港幣之間。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】數字與我們此前估計的6.95億港幣相若。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)純利增長原因包括金屬外殼普及和華為訂單增加。2016年餘下的日子,我們建議留意華為的出貨量增幅、金屬外殼普及程度和跟美國智能手機龍頭的洽談成功與否。至於2017年的收入增長動力,我們認為在獲車企認可後,潛在的汽車裝潢配件訂單將利好業績。
我們對通達2016和2017年的純利預測分別為9.1億和10.2億港幣。我們維持對公司的「買入」評級,基於12倍2016年預計市盈率給予目標價1.93港幣。(李旭暘)康哲藥業業務更新 – 康哲 (867 HK – HK$9.90)同意向阿斯利康支付3.1億美元換取在中國推廣波依定的20年獨家代理權。同時,西藏藥業同意以1.9億美元向阿斯利康收購依姆多資產。此交易由康哲擔保。西藏藥業計劃配售新股融資15億人民幣(約2.3億美元),其中康哲確定認購10億人民幣。認購之後,康哲持有西藏藥業的股權比例將從26.6%升至3 5.7%。
由於波依定 (非洛地平緩釋片),一種鈣拮抗藥,和依姆多 (單硝酸異山梨酯緩釋片),一種硝酸鹽類藥,分別為高血壓和心絞痛的一線治療手段,結合現有的新活素及諾迪康,公司在心血管疾病藥物領域的佈局更加多元且競爭力更強。同時,由於公司可更好地利用先有的流通網絡推廣 新產品,預計康哲的運營效率也將提升。
然而,我們對波依定 和依姆多的長期前景持謹慎態度,因為兩者皆面臨相當大的仿製藥競爭。
國家藥監局數據顯示,市場上波依定有4家仿製藥,依姆多有16家仿製藥 。積極方面,我們認為此交易能顯著提高康哲藥業的盈利能力,以獲得更高的估值。該股現分別以18倍的2015財年市盈率和15倍的16財年市盈率交投。 (樊真令)