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研究报告:华宝证券-ETP日报:分级A的市场定价日趋成熟-160226

股票名称: 股票代码: 分享时间:2016-03-01 15:24:27
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 宋祖强
研报出处: 华宝证券 研报页数: 5 页 推荐评级:
研报大小: 1,061 KB 分享者: bs****2 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        每日点评:
        今日市场表现分化,上证指数上涨0.95%,收于2767.21点,深证成指上涨0.24%,创业板指下跌1.09%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨幅靠前的板块是煤炭(+4.54%)、石油石化(+2.34%)、钢铁(+2.33%)跌幅靠前的板块是计算机(-2.45%)、传媒(-1.48%)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)两市成交额为4855.26亿,较前一交易日有较大幅度缩量。
        今日分级A普遍下跌,唯一涨幅较大的是沪深300A(+1.23%),跌幅较大的是深成指A(-1.22%)、有色A(-0.96%)、中航军A(-0.91%)、房地产A(-0.87%)。沪深300A的涨幅是配对转换价值在起作用,今日沪深300指数今日上涨,但是投资者买沪深300B的意愿不高导致了整体折价,沪深300A交易量在14:30以后显著变大,价格也一路上涨。不过沪深300A目前的隐含收益率已经低于同品种的分级A的均值,沪深300分级的整体折价也已消失,要注意其价格回调风险。我们曾推出《重新认识分级A的修正隐含收益率》这篇专题报告,介绍了下折及同涨同跌机制对分级A未来现金流的影响,利用蒙特卡洛模拟计算出分级基金经下折预期调整后的修正隐含收益率,今日跌幅较大的深成指A属于无下折品种,有色A、中航军A、房地产A都属于溢价交易品种,这些品种的修正后隐含收益率都较小甚至为负,经历了暴跌,市场对分级A的风险收益特征的认识渐渐走向成熟。
        又一批分级B的下折距离非常小,金融地B为2.83%,证券B基为3%,传媒B为5.16%,成长B级为6.41%,地产B端为6.47%,食品B为6.95%,请投资者注意相关风险。
        标普石油天然气上游股票指数昨日上涨0.19%,而华宝油气今日下跌0.45%,这是由于华宝油气溢价较大,今日溢价回落,目前依然有10.8%的溢价。虽然华宝油气目前不开放申购,无法实现溢价套利,但是高溢价的产品在承担市场风险的同时还有溢价回落的风险,请投资者注意。
        今日GC001的均价为4.24%,一般情况下,回购的价格会在尾盘有所回落,但今日尾盘却放量上涨至5.52%,体现出资金面依然偏紧,货币ETF今日还是折价居多,银华日利的预估净值为100.535,收盘价位100.514,折价十万分之二十,约两天收益。华宝添益、添富块钱等也轻微折价。
        基金科瑞宣布2015年度的第二次分红,每份基金份额派发1.4元,登记日为2016年3月1日,除权日为2016年3月2日。
        

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