结论与建议：
        公司发布业绩快报，  2015  年实现净利润5.9  亿元，YOY+9.61%，折合ESP为1.02  元，符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】单季度来看，公司Q4  实现净利润1.31  亿元，YOY+12.93%，增速较前三季略有上升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        2015  年公司主营业务收入为14.72  亿元，YOY+18.36%，营收增速保持稳定增长。我们预计各细分业务增速为：1、血制品业务收入YOY+15%。其中：人血白蛋白业务收入YOY+20%；静注丙种球蛋白业务收入同比基本持平。2、疫苗业务收入YOY+30%。净利润增速不及营收增速的原因，主要是报告期公司加大献浆促销力度，导致成本增加较快，对当期利润率构成影响，但随着2015年对血制品销售价格限制的取消，公司相关产品预计会通过提价有效化解成本压力。
        积极拓展浆源，采浆量稳步提升：截止2015  年12  月浚县浆站获批，公司运营浆站数已达17  个  ，另外报告期重庆分公司还有6  个分浆站投入运营。预计2016、2017  年采浆量将分别提升至850  吨、1000  吨，采浆量年均增长20%左右。中长期来看，由于临床供血持续紧张，2014  年以来各省市浆站审批态度发生了积极变化，新批浆站呈现加速状态，公司浆站资源集中于河南及重庆两个传统采浆大省，特别是河南省预计未来还有相当大的开拓空间。
        血制品价格放开提升公司盈利弹性：2015  年6  月最高零售价取消以来，血制品相关公司陆续开启了提价之路。由于临床供给缺口持续存在，我们预计，静丙未来将保持每年20%以上的提价幅度，凝血因子等小产品将会有更大的提价幅度，公司未来有望通过提价来提升吨浆利润率。
        着力布局单抗研发，抢占靶向药物研发潮头  ：公司与控股股东新乡市华兰生物技术有限公司共同投资1  亿元成立华兰基因工程有限公司，致力于基因工程重组及单克隆抗体药物的研发和生产。  华兰基因工程有限公司目前已开展修美乐、赫赛汀、美罗华、阿瓦斯汀四个单抗品种的研发。
        目前公司单抗药物研发进展顺利，单克隆抗体药物重组抗人肿瘤坏死因子（TNFα）单抗注射液（阿达木单抗）临床研究获得受理，目前公司四个单抗在研产品全部顺利进入临床期，未来前景值得期待。
        盈利预计：预计公司2016/2017  年实现净利润7.42  和8.93  亿元，YOY+25.74%/YOY+20.32%，折合EPS  分别为1.28  和1.54  元。目前股价对应的2016/2017  年PE  为31  倍和26  倍。我们看好公司优秀的浆源拓展能力，另外随着调价之路的开启，公司业绩有望迎来量价双击，公司未来成长确定性高。维持“买入”评级，目标价46  元（对应2017  年PE  30X）。