结论与建议:
公司2015年实现净利润4.87亿元,YOY增长22.4%,4Q为收入和利润确认高峰,单季实现净利润2.58亿元,YOY增长163%,确保全年业绩稳定增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 公司发布2016年SIP计划和片单,涵盖10多部热门IP影视作品和综艺节目,公司精良的制作能力结合热门IP资源,激发粉丝效应,实现多渠道变现,有望提升公司盈利能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们预计2015-2016年实现净利润4.87亿元和6.58亿元,YOY+22.4%和37.8%,按最新股本计算,EPS0.44元和0.60元。股价对应16年PE为30倍。维持“买入”投资建议,目标价下调至23元(16年38倍)。
2015年净利增22.4%:公司发布业绩快报,2015年实现营收26.46亿元,YOY增长38.10%,净利润4.77亿元,YOY增长22.4%,略低于我们全年增长25%的预测值。单季度看,4Q15实现营收13.10亿元,YOY增长94.47%,净利润2.58亿元,YOY增长163%。受项目确认收入进度影响,4Q为收入和利润确认高峰,同比大幅增长,确保全年业绩实现稳定增长。
“超级IP”强化全网剧竞争力:2015年全网剧共有32部1352集影视剧取得发行许可,新开机24部1013集,年产量、电视台和互联网首播量稳居行业第一。公司构建基于超级IP剧产品矩阵的深度运营模式,2016年将有《三生三世十里桃花》、《射雕英雄传》、《玄门大师》等超级IP剧相继开机,高投入高产出的模式有望进一步提升单集收入水平。
电影业务初具规模:2015年公司共投资18部电影,出品上映11部(主投主控7部,发行5部),总票房17亿元。公司已完成发行和制作团队的组建,加之丰富的IP项目储备,2016年将开启主控制作电影片单式生产模式,电影业务表现值得期待。
综艺节目值得期待:2015年公司综艺节目成绩斐然,《挑战者联盟》平均收视率高达2.11,《中华好民歌》、《一票难求》、《为你而歌》等亦有上佳表现。2016年的重量级节目《谁是大歌神》作为首档VR综艺节目将于3月6日在浙江卫视首播,《冰上星舞》等节目也将启动,公司整合全球IP资源,由承制模式向主投主控加分成模式转变,综艺节目收入有望大幅增长。
盈利预测:我们预计2015-2016年实现净利润4.77亿元和6.58亿元,YOY+22.4%和37.8%;EPS为0.44元和0.60元。