■营收快速增长，利润明显下降：公司发布年报，2015  年实现营业收入6.64亿元，同比增长38.71%，综合毛利率30.89%，同比下降明显。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】归属上市公司股东净利润0.68  亿元，同比下降24.66%，扣非净利润0.61  亿元，同比下降28.79%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）同时公布利润分配预案，每10  股派送现金股利0.6  元（含税）。输配电设备业务基础上的多元化发展，使公司的营业收入较14  年有明显增长，增速为过去五年最快。15  年作为公司战略的转折点，为未来发展奠定基础。
        ■输配电产业链打通，纵向和横向一体化发展：公司15  年不断并购整合，增强综合竞争力。拟收购湖南雁能森源电力100%股权，加强中低压开关及配电设备生产能力；设立长高思瑞自动化，将业务延伸到二次设备领域的自动化控制保护系统；拟收购的华网工程业务涉及规划设计和工程总承包两大类，与公司现有业务形成良好互补。通过并购整合，公司将实现产业链向上下游的延伸，并且推动输配电设备制造业务的发展，从而打通输配电产业链，实现从工程设计规划——一次设备——二次设备——工程总包的系统化发展，打造输配电领域全方位发展的领军地位。
        ■多元化发展，光伏、新能源汽车、人工智能带来新活力：多元化是公司未来几年的发展主题，从14  年开始，公司先后进入新能源汽车、光伏EPC，并且即将进军人工智能领域。新能源汽车拥有车载充电机+高压配电总成+运营的布局，与时空电动、伯坦科技等行业内优秀企业合作，自主研发的高压配电箱进入多家车企供应链。光伏EPC  手握邢台和神木高家堡两个项目，16年规划200MW。拟收购的郑州金惠在图像智能识别领域拥有核心竞争力，并将推动核心图像/视频智能识别技术在教育、电力、交通等领域的应用。公司多元化布局不断完善，将迎来新的发展阶段。
        ■投资建议：买入-A  投资评级，6  个月目标价15.00  元。我们预计公司2016年-2018  年的净利润分别为2.47  亿、2.93  亿、3.60  亿元，成长性突出。维持买入-A  评级，6  个月目标价15.00  元。
        ■风险提示：业务开展不及预期。