事件：
        2016年2月29日18:00，中国人民银行网站公告：
        中国人民银行决定，自2016年3月1日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        降准符合预期，时点选择略出意料
        在2015年12月经济数据点评中，我们曾经指出，经济仍面临较大的下行压力，需要政策的进一步放松支持，预计2016年仍有降准3至5次、降息1至2次的需要。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）在过去的一个月，货币政策出于平衡考虑，倾向于通过频繁公开市场操作、启动中期借贷便利等措施维持中短期流动性平稳，直至今日启动降准，符合市场预期。只是消息公布选在周一，而非过去常见的周五或者周末，其时点略出乎意料。
        央行降准为供给侧改革铺路
        我们分析，此次央行降准主要基于以下几个原因：
        首先，年初经济的表现可能差于预期。从已有的数据看，1月份PMI为49.4，创出2008年经济危机以来的新低，连续6个月处于荣枯线以下；1月进口同比增速为-18.8%，比上月大幅下降11.4个百分点，反映出内需的情形令人担忧。我们推测，即将公布的1-2月的一系列经济数据可能会差于预期。
        其次，人民币汇率的贬值预期下降。去年10月底以后，央行一直没有降准降息，一个很重要的原因就是担心引起人民币贬值预期的增强。但2月以来，由于美元出现明显回调，美元指数从100左右一度跌至95左右，这从外部环境上降低了人民币的贬值压力，使货币政策的优先次序可以暂时从稳汇率调整为关注国内经济增长。
        再次，公开市场操作无法替代降准，保证流动性在数量、期限等多维度的合理充裕。春节前后，央行一直采用频繁公开市场操作来满足市场的流动性，这只是短期流动性的平滑，并不会释放长期的资金，不会对实体经济有明显的支持。而降准释放的是长期资金，更容易惠及实体经济，这是公开市场操作无法替代的。另外，外汇占款大幅下降，会造成基础货币的减少，有必要通过降准进行对冲，否则整体流动性容易不足。