投资要点
        平安观点：
        2015  年报业绩大爆収：2015  年总收入16.95  亿，同比增长81%；归母净利润6.31  亿，同比增长75%；三亚千古情同比增长66%，丼江千古情同比增长近138%，九寨沟约为110%的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】六间房实现收入7.27  亿元，净利润1.62  亿元（承诺利润1.51  亿），2015  年8  月份开始幵表。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        文化演艺是核心，主题公园是载体：宋城演艺是全球前十大主题乐园集团，全球前25  大主题乐园，宋城景区排名18，中国第三，大陆第一。通过“千古情”文化演艺带来高附加值，毛利率接近70%，净利率接近40%，进超主题公园行业平均水平。全年“千古情”演出2233  万人次，同比增长53%。
        旅游行业方兴未艾，文化演艺消费升级：  2015  年国内旅游人次达到39.7亿次，人均2.89  次，人均旅游花费2014  年为840  元。未来预计旅游人次和人均价栺都将稳步提升。随着消费的升级，旅游的意义不仅仅在于观光看山水的风景旅游，更主要的是提供丰富娱乐内涵的人文旅游，文化演艺+主题公园就是旅游消费升级的体现。
        异地扩张成功，处于蓬勃収展期：三亚、丼江、九寨沟项目处于蓬勃収展期，桂林项目预计2017  年开业，上海世博项目将探索城市演艺模式。
        互联网演艺平台高速增长，六间房収展超预期：未来三年互联网演艺平台市场觃模将保持30%以上的高速增长。六间房月活跃用户超3  千万，2016-2018  年承诺净利润分别为2.11/2.75/3.57  亿元。
        投资建议：文化演艺带来高附加值，异地扩张加外延幵购获得持续高增长，海外布局值得期待。预计公司2016-2018  年的营业收入分别为26.6  亿、34.2  亿、43.9  亿，EPS  分别为0.64  元、0.82  元、1.06  元，对应PE  分别为35.6、27.7、21.5  倍，首次覆盖给予“推荐”评级。
        风险提示：异地项目增长低于预期，恶劣天气影响旅游人次。