安踏體育(2020)為內地領先的體育用品產銷商,截至去年12 底止,安踏店、安踏兒童體育用品系列店及FILA 專賣店數目分別為7031、1458 及591 間。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】集團近年不斷進行店舖調整,今年將繼續整合效益較低的店舖,並冀於優越地段開設店鋪,以提升效益及競爭能力。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)集團預料,今年底店舖數目輕微增加至7100、1800、及700 間。
安踏剛公布2015 年全年業績,由於產品需求增長,特別是其他業務如安踏兒童、FILA 及電子商務,營業額按年上升24.7%至111.2 億元人民幣,是內地首間運動用品企業年收入突破百億元人民幣。同期純利則升20%至20.41 億元人民幣,其中下半年純利按年增長25%至10.75 億元人民幣,增長較上半年快。受惠於原材料成本下降,毛利率按年升1.5個百分點至46.6%,為歷來新高。
與同業情況相若,安踏2015 年第4 季同店銷售增長有所放緩,增幅降至中個位數字,此前於2014 年第3 季至2016 年第3 季連續7 個季度錄得高單位數字增長。另外,2016 年第三季度訂貨會的訂單總值僅錄得高單位數字增長,對比2014 年第4季至2016 年第2 季連續5 個季度低雙位數字增幅,增長勢頭有所減慢。
安踏去年開始加快併購動作,重點發展多品牌策略。除了於去年完成收購俄羅斯戶外爬山運動用品品牌「Sprandi」,近期又與Descente Global Retail Limited(DGR)、伊藤忠及迪桑特簽訂意向書,成立合資集團,以獨家經營功能運動服品牌「Descente」的內地業務,安踏、DGR及伊藤忠分別持有60%、30%及10%權益。
合資集團主要針對內地高端市場,涵蓋廣泛類別產品包括滑雪、綜訓及跑步等。由於該合資公司在2017 年上半年始啟動運作,今年未會產生利潤貢獻;惟主打高端市場,相信長遠有助提升毛利率表現。
今年為國際體育競賽年,6月將舉行歐洲足球國家盃,及8月於巴西里約熱內盧舉辦奧運盛事,應有助體育產品的銷售。近年內地政策多次提及發展體育產業,包括2025年體育產業總規模將超過5萬億元人民幣,並提高民眾對運動的參與。安踏於行內具市場領導地位,財務狀況亦較理想;惟受累於整體經濟環境偏淡,行業增長料放緩,前景未可過份樂觀。
根據彭博通訊綜合市場分析,預期安踏體育2015、2016 及2017 年每股盈利為0.935元、1.080 元及1.228元人民幣,給予12個月目標價19.0 港元,相當於今年預測市盈率17.1倍,評級「中性」。