2015  年营收增长较快，2016Q1  净利低于预期
        公司公告，2015  年实现营业收入22.66  亿，同比增长32.91%；实现归属于母公司净利润6.35  亿，同比增长26.44%，扣非净利润6.09  亿，同比增长29.54%，基本每股收益0.89  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】年度分配方案：每10  股转增10  股，派6  元现金（含税）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）营收和扣非净利润均保持较快增长。公司预计2016Q1  净利润增长区间为-5%-15%，可能与公司新品推广、费用率上升有关。
        新品推广导致费用率上升
        2015  年公司销售费用较上年增长55.80%，销售费用率由2014  年的23.3%上升到27.3%，主要是销售扩大及新品牌投入导致。考虑到公司新品单品推出以及线上业务推广等，预计费用率仍将保持较高水平。
        投资策略
        未来2-3  年，我们认为公司的增长动力：1、线下商超渠道拓展带来的增长；2、公司战略转型逐步落地，线上业务快速增长，新品单品模式复制等，新业务占比有望持续提升；3、海外扩张预期较强。长期来看，我们继续看好公司整个战略转型的成长潜力，尤其是结合互联网医疗领域的投入如慢病管理、基因检测等领域的布局，将公司转型为健康服务运营商，而其具有优质原料的营养品是品质内容和基石。预计2016  年-2017  年营业收入规模分别为27.2  亿、33.4  亿，归属于母公司净利润分别为7.2  亿、8.6  亿，对应EPS  分别为0.99  元、1.18  元，对应PE分别为29X、25X，给予公司“强烈推荐”评级。
        风险提示
        1、宏观经济出现大幅下滑。2、食品安全事件。3、新品增长低于预期。