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        光大证券发布2015年年报：公司2015年全年实现营业收入165.71亿元，同比大幅增长151.02%；归属于母公司股东的净利润为76.47亿元（对应EPS2.14元/股），同比增长269.70%；归属于母公司股东净资产404.83亿元（对应BPS10.36元/股）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        投资要点
        15  年市场活跃带动业绩快速提升：公司全年实现归属母公司净利润76.47  亿元，同比增长269.70%，主要受益于1）股基成交量增加带动经纪业务增长；2）自营丰富产品品种，受益上半年市场走强；3）两融业务稳定发展，创新业务持续快速扩张。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）截至15年12  月，经纪、投行、资管、自营、利息收入占比分别为45%、7%、5%、24%、13%。
        经纪业务受益市场交易活跃业绩增幅较大：公司15  年股基成交额14  万亿，同比上涨234%，市场份额为2.6%，佣金率下降至5.4%。尽管经纪业务市场份额较上年有所降低，但受益于上半年市场活跃带动的成交量大幅增加，公司全年仍实现经纪业务收入76  亿元，同比增长134%。
        投行业务保持优势，首创独立的中小企业投融资系统：15  年公司投行业务收入12.11  亿，同比增速约385%。2015  年完成股权类主承销项目11  家，承销规模排名行业第18  位；债券类主承销项目68  家，承销规模排名行业第8  位；完成86  个新三板推介挂牌项目，融资规模行业居首；累计为111  家新三板挂牌公司提供做市报价服务，做市规模居行业第3  位。
        融资融券业务稳定发展：15  年上半年公司融资融券业务规模收入大幅增长，但下半年随着两融业务去杠杆化的影响，两融规模快速下降。截至15  年12  月底，公司融资融券余额388  亿元，同比增长3.5%，市场占有率为3.3%，行业规模排名第10  位。15年公司融资融券业务利息收入40.64  亿元，同比增长154%。
        转型产品中心带动自营收入增加：  公司15  年不断丰富交易品种，获得收益凭证创设、黄金自营和上交所50ETF  期权做市商等业务资质，与14  年相比股权类投资占比得到提升，由8%升至38%，投资收益明显增加。15  年实现营收39.71  亿元，同比增长239%。股市动荡期间，公司两次出资救市出借证金58.5  亿元，出借证金资金计入可供出售金融资产，不影响当期净利润。
        盈利预测及投资建议
        2015  年公司五年战略实施的第二年，公司继续推进互联网金融发展、布局多元金融、开展国际化战略，年内成功收购新鸿基金融70%股权，并首次在境外成功发行美元债，资本实力继续夯实，行业竞争力得到加强。预计16/1718  年净利润64/68/75  亿，对应EPS1.63/1.74/1.91元。首次覆盖，给予目标价17  元/股,对应16PB1.7  倍，对应  “增持”评级。
        风险提示
        市场持续震荡低迷，市场份额、佣金率下滑超出预期。