事件：
        公司报告期内实现营业收入100.78  亿元，同比增长37.45  %；营业利润120.18  亿元，同比增长29.57%；归属于上市公司股东的净利润13.72  亿元，同比增长20.10  %；实现基本每股收益1.2  元，同比增长18.81%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）利润分配方案为每10  股送8  股转7  股，派发现金红利2  元。
        观点：
        公司创新变革成效显著。2015年是公司从产品供应商向解决方案提供商进行变革的重要一年并取得成功。
        公司营业收入和净利润增速从去年一季度开始连续三个季度实现加速增长，并在第四季度达到峰值，分别为58.23%和46.17%。从全年来看，公司整体运营状况保持平稳，2015年综合毛利率较上年同期下降约1个百分点，同时期间费用率较上年同期下降约1个百分点，因此两者产生的影响相互抵消。同时，2015年公司加大对海外市场的投入力度，全年新设15个海外分支机构，并培育国际化的营销管理团队，从而大幅拉升公司海外市场业务规模。2015年公司海外市场营业收入为36.26亿元，较上年同期增长61%，海外业务在全部营收占比较上年同期增加5个百分点，取得显著进步。
        安防监控市场依然具有发展潜力。国内方面，我国安防监控行业虽然已经发展多年，但从设备渗透率来看与发达国家相比依然有数倍差距，因此市场潜力巨大。同时，由于安防监控设备多集中在城市，所以我国城镇化进程对于行业的发展也将起到良好的推动作用。目前我国城镇化率约为55%，但与发达国家70%的城镇化率平均水平仍有较大差距，因而仍有很大上升空间。从竞争格局来看，公司与海康威视已经形成双寡头竞争，并且随着客户对于安防解决方案需求的增长，有能力满足客户要求的企业数量将有所减少，行业集中度将进一步提升，因而公司国内市场份额有望进一步增加。海外方面，2015年由于恐袭事件频发，预计EMEA（欧洲-中东-非洲）地区将加大安防领域投入力度，因此将利好公司海外业务发展。
        公司不断探索布局新业务。除视频安防监控主业外，公司还通过设立合资公司和进行参股的形式积极布局新业务，包括参股卓行科技涉足智能汽车电子领域、控股华橙网络涉足民用视频监控领域、以及控股华视智新涉足机器视觉领域。其中，华橙网络与华视智新的主营业务与公司主业具有较强的相关性，因此这种新业务的拓展可以视为公司在安防监控领域核心竞争力的一种延伸。加之公司早先已经切入安全运营服务领域，公司在安防行业正在尝试多元化发展，以培育新的具有协同效应的业绩增长点，未来发展可期。
        结论：
        公司2015年实现成功变革，并迎来业绩拐点，且有望继续保持快速增长。同时，公司围绕视频监控主业积极布局其他新业务，以不断提升自身在安防领域的核心竞争力。我们预计公司2016年-2018年的营业收入分别为131.93亿元、171.07亿元和218.58亿元，归属于上市公司股东净利润分别为18.00亿元、23.30亿元和29.56亿元，每股收益分别为1.55元、2.01元和2.55元，对应P/E分别为25倍、19倍和15倍，维持“强烈推荐”投资评级。